生猪现货继续反弹，全国均价上涨0.20元至9.05元/公斤；生猪期价受现货带动继续反弹，7月合约涨幅居前。对于生猪而言，从农业农村部四季度末数据可以看出，能繁母猪存栏3961万头，仍高于正常保有量水平，与3月发改委与农业农村部新目标3650万头更是相距甚远；生猪存栏略高于去年同期，节后体重持续回升，市场担心生猪产能和库存均未去化完成，猪价持续弱势视为刺激去化的前置条件，这是市场预期悲观带动近期期价持续大幅下跌的主要原因。接下来关注产能与库存去化进展，其中前者重点在于仔猪价格，目前已经跌至成本线下方，后续关注各家机构公布的能繁母猪存栏数据；后者重点在于日度屠宰量与生猪出栏体重，考虑到近期日度屠宰量继续上升，且4月计划出栏量继续增加，表明市场库存去化意愿强烈，而出栏体重首次出现回落，表明其效果初现，但由于屠宰企业库容率快速提升，这意味着供应过剩量转为冷冻库存，可能拉长去化周期。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜，等待后期做多机会，激进投资者关注反套（7-11）机会。
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