美伊停火仍有变数，中美经贸协商给市场释放利多信号。
原料端紧缺格局未改，国产及进口加工费维持历史极低位置，冶炼厂原料库存水平偏低，5月检修计划增多，减产预期升温，原料成本支撑愈发牢固。但短期锌锭供给仍显宽松，国内社会库存节后重回累增通道，而LME库存保持在低位，为价格提供底部支撑。下游消费改善有限，镀锌开工小幅上行，氧化锌、锌合金开工修复，但现货市场交投依然谨慎，成交贴水运行。
矿端紧缺与海外低库存为锌价提供底部支撑，但国内高库存及消费改善不及预期仍压制上方空间，持续关注冶炼减产兑现程度及库存去化节点，参考价格区间23500-25500元/吨。
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