AI算力军备竞赛正从GPU芯片加速蔓延至互联瓶颈环节，光模块与光芯片成为当前算力网络中最核心的增长赛道。近期产业链密集传出多项重磅验证性消息：剑桥科技有望进入Meta供应链并，新易盛拿下英伟达下一代CPO交换机外置光源模组（ELS）主供地位。一系列订单落地，打消了市场此前对行业景气度持续性的疑虑，光模块板块的上行逻辑从“预期驱动”转向“业绩兑现”，行业新一轮增长周期已经开启。
算力指数级增长推高光互联需求，技术迭代重塑供应链格局
AI大模型训练与推理集群规模呈爆发式增长，单集群算力需求每3-4个月翻一番，传统电互联已无法满足带宽与功耗要求，光互联成为唯一解决方案。行业技术迭代速度前所未有，从800G到1.6T再到CPO/相干架构，每一次技术升级都将带来市场份额的重新分配，提前布局核心技术的厂商将获得超额增长红利。
业绩增量清晰可见
此前市场对北美云厂商资本开支及光模块采购节奏存在分歧，但近期产业链消息已充分验证需求强度。剑桥科技1.6T光模块样品已送交Meta验证，预计三季度初将明确发货进度，英伟达下一代CPO交换机ELS模块供应商格局已定，新易盛、中际旭创、天孚通信有望入列，相关订单将从下半年开始逐步交付，为全年业绩提供坚实支撑。
技术壁垒持续抬升，产业链龙头强者恒强
在算力需求爆发与技术迭代提速的双重背景下，光模块行业的竞争壁垒正从“产能规模”向“核心技术 客户资源”升级。能够率先实现1.6T/3.2T产品量产、并深度绑定海外核心客户的厂商，将持续占据市场主导地位。
催化引擎
1、英伟达CPO交换机量产及大规模订单释放；
2、1.6T高速光模块进入规模化量产阶段，产品交付节奏持续加快；
3、全球AI算力资本开支维持高增长，数据中心高速光互联需求持续释放。
风险提示
技术迭代不及预期、北美云厂商资本开支不及预期、市场竞争加剧导致产品价格快速下滑。
