随着公募基金改革步入“深水区”，行业生态格局也悄然生变，而公募基金经理的任职变动则成为典型缩影之一。

　　2025年，多位知名基金经理选择离职，进入4月，这种情况有愈演愈烈之势。从离职原因看，虽然对外声称的原因大多是“个人原因”，但从实际情况看，在公募基金行业“跳槽”和“奔私”成为绝大多数离职基金经理的普遍选择。

　　随着基金经理尤其是知名基金经理的离职，部分投资者出于对资金的保护和长期考虑，选择赎回所持该基金经理管理的产品，导致基金公司也面临规模下滑的风险。

　　为何近年来离职的基金经理数量增多？这一现象给基金公司造成怎样的影响？基金公司以及公募基金行业该如何破解这一难题？

　　降薪是主因

　　根据业内常识，基金经理离职之前，基金公司通常会给其管理的基金增聘基金经理，以做好过渡安排，而“清仓式”卸任，则被业界视为基金经理离职前的基本操作。

　　4月12日，景顺长城基金发布四则基金经理变动公告，鲍无可在管的景顺长城价值稳进三年定开、景顺长城国企价值混合、景顺长城沪港深精选、景顺长城价值发现等4只基金，分别增聘四位基金经理与鲍无可合管。

　　4月1日，招商基金发布公告称，马龙卸任招商安心收益债券基金经理，后续由王梓林接任。至此，马龙在招商基金已经没有在管的公募产品。

　　虽然上述两家基金公司并没有官方发布基金经理离职消息，但基金公司的人员安排情况，引发了业界对上述两位基金经理离职的猜测。

　　今年，基金经理离职的消息从未停歇，其中不乏绩优基金经理，已经确认离职的有华商基金的周海栋、宏利基金的王鹏以及中欧基金的曹名长等。

　　招商基金方面表示，基金经理变更是公司基于整体投研团队规划、资源优化配置及产品管理需求做出的调整。

　　而在2024年，更是有多位知名基金经理选择离职，其中包括建信基金的姜锋、泰信基金的董山青、宏利基金的刘欣、兴业基金的钱睿南、万家基金的李文宾、中庚基金的丘栋荣以及招商基金的贾成东等。

　　《中国经营报》记者曾在2024年丘栋荣从中庚基金离职时采访一位圈内知名人士时获悉，目前公募基金行业的薪酬上限管理比较严格，丘栋荣的离职可能与薪酬待遇有关。

　　至于基金经理离职后的去处，一位公募基金资深人士向记者表示，他们中相当一部分去做私募了。

　　一位公募基金高管向记者透露，华商基金的周海栋可能会去一家个人系公募基金，个人系基金在机制上可能会相对灵活一点，氛围相对轻松自由。

　　为何近两年基金经理离职现象如此普遍？晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞向记者指出，一方面，随着市场波动加剧，加上明星基金经理往往管理规模相对较大，其面临更大的投资挑战，业绩压力增大。基金公司通常有业绩考核指标，若连续几个周期业绩不达标，可能面临降薪、降职等，甚至被动离职。为追求更好的职业发展，他们可能选择离职到能提供更宽松考核环境的地方。另一方面，由于部分基金公司激励机制不完善，明星基金经理虽然创造了高收益但可能未获相应回报，与付出不成正比，导致他们为追求更好物质回报而离职。

　　前述公募基金高管向记者表示，基金经理离职加速主要原因还是因为近年来行业的降薪、限薪导致。“基金经理承担了巨大的管理压力、社会责任，但收入设置了上限，有些基金经理觉得性价比不高，从而选择离职。”该高管表示。

　　“从政策的角度，要求基金管理人加强一体化投研平台的建设，弱化所谓明星基金经理效应，在资源投入、绩效考核上更强调整体投研团队建设。”济安金信基金评价中心主任王铁牛向记者表示。

　　对于公募基金经理的“奔私”现象，前述公募基金业内人士向记者表示，做私募是创业，其中最吸引人的条款，就是给客户创造的净利润可以提20%的超额收益报酬，如果一个私募基金管理规模哪怕只有10亿元，在市场好的时候，基金经理的收益都远远要高于在公募基金的收入。

　　基金规模缩水

　　对投资者而言，最大的担忧就是基金经理离职以后，其管理过的产品会被一位怎样的继任者接替管理，基金业绩是否会受到影响。出于这种担忧，很多投资者会因为基金经理的离职而选择赎回产品。事实也证明这一点，很多明星基金管理过的产品在基金经理离职后确实出现了规模下滑的现象，尤其是对中小基金公司而言，这一现象尤为明显。

　　以丘栋荣为例，2024年下半年，丘栋荣管理的中庚价值领航基金规模从49.84亿元下滑到27.42亿元；中庚小盘价值基金规模从23.51亿元下滑到18亿元，中庚价值灵动基金规模从17.77亿元下滑到13.2亿元，中庚价值品质一年持有基金规模从38.94亿元下滑到25.24亿元。中庚港股通价值基金规模从17.03亿元下滑到11.8亿元。

　　记者又查询了其他几位2024年离职的基金经理管理产品的规模，发现虽然未必每只产品都出现规模缩水，但基金经理管理的知名度较高的基金缩水现象比较严重。这种现象不仅局限于中小基金公司，大公司同样如此。记者查阅建信基金已经离职的基金经理姜锋曾经管理的基金规模发现，其中多只产品出现了规模下滑的现象。

　　天相投顾基金评价中心曾对公募基金市场发生过基金经理变更的产品进行统计研究。

　　基金规模受基金经理变动的影响则与业绩有较大的区别，天相投顾基金评价中心有关人士表示，整体而言，混合基金的规模缩水现象更为明显，而商品基金的规模则更多地表现为一定程度上的增长。其中也存在诸多极值情况，股票基金、混合基金、债券基金均存在百亿级别以上的规模变动，这或许是因为部分基金经理的品牌效应，在某些基金经理不再管理其产品时，一些追崇该基金经理的投资者会选择大额赎回基金，继续去投资该基金经理新任职的基金。

　　记者注意到，虽然规模缩水严重，但丘栋荣管理过的基金在更换基金经理后业绩表现尚可，并没有出现业绩大幅下滑的现象。

　　Wind数据显示，截至2025年4月16日，丘栋荣曾经管理过的五只基金——中庚小盘价值基金、中庚价值领航基金、中庚价值灵动基金、中庚港股通价值基金和中庚价值品质一年持有基金今年以来收益均为正。其中，中庚价值领航基金收益最高，为5.84%。

　　而上述五只基金在2024年1月1日—7月18日丘栋荣在任管理期间，收益率也并不可观。其中，中庚小盘价值基金和中庚价值灵动基金均跌超10%。

　　按天相基金一级分类来看，随着基金经理的变更，对基金产品的业绩影响最大的是混合基金和股票基金，其次是海外投资基金和基金中基金（FOF），货币市场基金和商品基金的业绩波动受基金经理变动的影响较小。

　　代景霞表示，许多投资者购买基金是基于对明星基金经理的信任和认可。一旦明星基金经理离职，部分投资者可能因对新管理团队缺乏信任而选择赎回基金，导致基金规模缩小，进而影响公司的资产管理规模和收入。

　　上述天相投顾基金评价中心有关人士指出，投资者教育需升级，如引导基民关注资产配置而非单一产品，并要求销售渠道弱化“造星”宣传，转而强调风险收益特征和团队支撑，从根源上缓解行业对个人IP的过度依赖，构建“去明星化”的可持续发展生态。

　　面对人才流失，基金公司和公募基金行业该如何应对？

　　湘财基金方面也表示，对基金公司来说，最重要的是要及时调整发展模式，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，建立系统的人才培养机制，形成自身特色的投研文化。只有具备“造血”能力，才不会被“去明星化”所扰动。此外，基金公司要做好信息披露和善后工作，给持有人一定的选择权，尽量避免损害持有人利益。

　　“在绩效管理上，要更重视长期业绩考核机制，比如要加强三年甚至更长周期的考核权重，”王铁牛表示，同时，薪酬和绩效要与投资者实际盈利比例、投资者获得感等方面更好地绑定。“通过公司治理结构的优化，例如通过股权激励、事业部制等方式为优秀的投研人员提供更好的晋升通道，增加投研人员的稳定性。”王铁牛说。

　　天相投顾基金评价中心有关人士表示，面对基金经理离职频率上升，行业可从制度、产品和生态层面推动系统性变革。如通过延长考核周期和限制“挂名制”，引导行业淡化短期排名压力，倒逼机构重视团队能力。产品创新上，应大力发展被动型、量化及FOF等工具化产品，降低对主动管理明星的依赖，同时鼓励基金公司聚焦细分领域（如固收、量化）形成差异化竞争。人才生态方面，需完善从研究员到基金经理的培养链条，推动诚信文化体系建设，减少恶性挖角。头部公司可试点合伙人制改革，以股权激励提升人才黏性。