关于当前黄金是否处于历史泡沫阶段，市场存在分歧。以下是综合多方观点的分析：
1. 否定泡沫论的主要依据
期权市场指标正常：从黄金期权数据看，隐含波动率未出现异常升高，且虚值与平值期权的价差保持稳定（偏差在0.50%至0.25%之间），未显现典型泡沫中常见的投机狂热特征，这反映出投资者更多是基于避险需求而非盲目追涨。
基本面支撑强劲：地缘政治风险、美联储降息周期及全球信任危机等因素持续推高需求。例如，美国内部分裂加剧和政治暴力恶化，叠加北约与俄罗斯紧张局势升级，强化了黄金作为“灾难保险”的属性。BullionVault研究主管指出，当前仍是多重危机驱动下的“完美风暴”，资金通过ETF流入才刚刚开始。
技术面健康突破：金价展现长期盘整后的明确阻力突破，伴随均线多头排列和大阳线放量上涨，属于高信心的动能推动行情，而非无序拉升。
2. 潜在风险警示
涨幅过快与历史高位：年内累计涨幅约43%，远超1980年通胀调整后的峰值，部分人士担忧其可持续性；社交媒体热度攀升和黄金ETF交易量激增也暗示大众参与度提升可能孕育非理性繁荣。
回调可能性存在：尽管多数分析师认为尚未形成典型泡沫，但快速上涨后技术性调整压力增大。FXStreet曾预警关税政策变化或引发短期获利回吐。
目前多数专业机构倾向认为黄金仍处于由基本面支撑的牛市阶段，而非传统意义上的泡沫期。然而，投资者需警惕短期超买信号，并密切关注地缘政治缓和、货币政策转向等拐点指标。
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