行情表现

日内消息
　　10月23日杭州PP市场报盘走高
　　杭州PP市场报盘走高，隔夜油价反弹叠加月底资源消耗，商家谨慎试探高报，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流报6530-6600元/吨。(隆众资讯)

机构观点
　　南华期货：PP意外检修增多，供需压力略有缓解
　　

　　【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6619（ 36）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6520元/吨，华东现货价格为6540元/吨，华南现货价格为6550元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为78.22%（ 0.47%）。本周开工率变化不大，广州石化如预期进入年底大检，天津渤化PP装置跟随上游PDH装置停车检修。从后续的检修量预估来看，装置减损量预计从高位回落，供应将逐步回升。另外，在装置投产方面，广西石化的40万吨PP装将于近期开车，供应进一步增量。需求端，本期下游平均开工率为51.76%（-0.11%）。其中，BOPP开工率为60.71%（ 0.48%），CPP开工率为59.85%（-0.32%），无纺布开工率为40.33%（ 0.07%），塑编开工率为44.26%（0%）。本周PP下游综合开工率小幅下滑，BOPP、CPP和塑编的订单情况均有下降。需求短期暂看不到提振驱动，导致对PP的支撑有限。库存端，PP总库存环比下降2.57%。上游库存中，两油库存环比上升6.09%，煤化工库存下降8.34%，地方炼厂库存上升0.22%，PDH库存下降15.32%。中游库存中，贸易商库存环比下降8.62%，港口库存下降1.16%。

　　【观点】从基本面看，供给方面，近期聚烯烃装置消息偏多，内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PP一条线（50万吨）停车，同时大榭石化由于上游技改，二期两条线（90万吨）停车。因此PP供应压力短期有所缓解。而在需求方面，虽然近期盘面的波动带动了部分投机性补库意愿，但是在今年下游“旺季不旺”的态势中，需求端总体驱动不足，无法对PP形成强支撑。对比PP、PE来看，在PP多套装置出现非计划性停车的情况下，其供需格局改善的程度略优于PE，因此短期的基本面变化支持做缩L-P价差。从宏观层面看，近日金融避险情绪有所降温，黄金下跌，叠加中东地缘问题再现，原油价格底部回升，带动化工品上涨。

　　PE：近期关注宏观变化

　　【盘面动态】塑料2601盘面收于6936（ 53）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6860元/吨，华东现货价格为6950元/吨，华南现货价格为7100元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为81.76%（-2.19%）。本周装置检修量小幅上升，其中广州石化如预期进入年底大检，裕龙石化因上游裂解配件损坏，全密度一条线停车。在投产方面，埃克森美孚50万吨LDPE装置正在试车中。总体来看，检修装置的回归叠加四季度投产的兑现，PE后续供应压力将持续偏大。需求端，本期PE下游平均开工率为42.17%（ 0.56%）。其中，农膜开工率为42.89%（ 7.28%），包装膜开工率为52.19%（-0.7%），管材开工率为32%（ 0.33%），注塑开工率为53.44%（-1.5%），中空开工率为39.56%（-0.59%），拉丝开工率为38.14%（ 1.8%）。库存端，本期PE总库存环比上升3.95%，上游石化库存环比上升8%，煤化工库存上升11%；中游社会库存上升4%。继国庆节累库之后，PE库存维持高位，压力有所增加。

　　【观点】从基本面看，供给方面，近期聚烯烃装置消息偏多，内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PE全密度装置2线停车（55万吨），而同时镇海HDPE装置（30万吨）预计提前两周开车。总体来看，PE后续检修损失量仍将维持低位，供应压力持续偏大。需求方面，由于下游农膜仍处于旺季之中，近期开工率和订单均有较明显的增长，但其他下游表现偏平，需求增长驱动有限。因此，PE供强需弱的格局无法得到根本性解决，导致其下方支撑不足，持续呈现偏弱震荡走势。从宏观层面看，近日金融避险情绪有所降温，黄金下跌，叠加中东地缘问题再现，原油价格底部回升，带动化工品上涨。

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