【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6287（-72）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6160元/吨，华东现货价格为6300元/吨，华南现货价格为6350元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为77.61%（-0.53%）。本周开工率下滑，中景石化、福建联合等装置进入检修，但与此同时巨正源、东华能源等PDH装置重启。从短期来看，装置检修计划相对有限，开工率较难进一步下压，但从中期来看，在利润持续低位的情况下，后续装置停车的预期依然存在。因此，对PP供应端的后续情况仍保持谨慎乐观。需求端，本期下游平均开工率为53.93%（ 0.1%）。其中，BOPP开工率为62.6%（ 0%），CPP开工率为60%（ 0%），无纺布开工率为42.08%（ 0.25%），塑编开工率为44.1%（ 0%），改性PP开工率为68.63（ 0.38%）。本周PP下游开工率变化不大，BOPP、CPP、塑编等主要下游开工率均与上周持平，而改性PP开工率维持增长，对PP需求形成一定支持。库存方面，PP总库存环比上升4.59%。上游库存中，两油库存环比上升3.75%，煤化工库存变化不大，地方炼厂库存上升6.88%，PDH库存下降1%。中游库存中，贸易商库存环比上升9.63%，港口库存下降0.77%。

　　【观点】当前PP估值已经被压制较极端水平，PDH装置生产利润已经压至-800元/吨以下的年内低位，同时PP-丙烯价差也降至200元/吨以下。但是在当前的低利润情况下并未看到下游有太多的负反馈出现，先前停车的巨正源四条线，也将在今明两日相继重启。因此，从当前PP的基本面情况来看，供应端，虽然检修量仍维持在偏高位，但暂未能看到新的增量出现，后续供应预计基本持平或有小幅回升；需求端，本周现货成交情况缩量比较明显，下游补库意愿偏低，且在前期PP盘面回升时，现货并未能出现回升，基差明显走弱。当前市场情绪仍然较为悲观，导致盘面回升幅度受限。但是在当前估值已极度压缩的情况下，继续追空的风险较大，不建议进一步做空。后续需重点关注PDH装置的开工变动情况，同时持续跟踪PP现货市场表现。

　　PE：供增需减格局下，压力难缓解

　　【盘面动态】塑料2601盘面收于6674（-102）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6700元/吨，华东现货价格为6860元/吨，华南现货价格为6850元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为84.05%（-0.46%）。本周独山子石化、裕龙石化等装置进入检修，开工率小幅下滑。由于年底的计划检修相对有限，开工率预计维持偏高位。目前看来，PE供应压力依然偏大。需求端，本期PE下游平均开工率为44.3%（-0.54%）。其中，农膜开工率为48.02%（-0.92%），包装膜开工率为50.22%（-0.48%），管材开工率为31.83%（0%），注塑开工率为49.55%（-0.5%），中空开工率为38.38%（-0.74%），拉丝开工率为33.02%（-1.1%）。本周PE综合开工率下滑，尤其是农膜生产进入淡季，开工率下滑较为明显。后续PE需求的增长空间将比较有限，导致其供强需弱的格局进一步加剧。库存方面，本期PE总库存环比上升1.5%，上游石化库存环比下降2%，煤化工库存上升8%；中游社会库存上升3%。

　　【观点】当前PE的供需矛盾相对有限，其自身基本面驱动不强。首先在供应方面，PE后续装置检修量预计将比较有限，叠加前期检修的装置陆续重启，开工率或将进一步回升，使得PE供应持续宽松。同时，在需求端，下游需求旺季目前已进入尾声，农膜开工率呈现由升转降的趋势，预计后续需求增量的空间比较有限。从库存角度来看，当前LLDPE社会库存虽维持去化趋势，但绝对水平依然偏高。在当前PE供增需减的格局之下，后续去库预期不强，LLDPE供需压力依然偏大。PE在供增需减的格局之下，基本面所带来的支撑比较有限，导致其上涨动力并不充足。并且，当前LLDPE现货表现偏弱，在前期盘面上涨的过程中，现货端跟涨明显乏力，上游降价出货的情况不止，同时下游也并未展现出强烈的投机性补库的意愿，市场情绪总体悲观，对盘面形成一定拖累。所以综合来说，当前PE缺乏回升的驱动，预计短期仍将维持底部震荡，后续需继续关注现货端情况以及基差变化。

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