12月23日亚洲交易时段，美元兑加元汇率呈现窄幅震荡态势，开盘报1.3751，与前一交易日收盘价持平，截至发稿前小幅下探至1.3739，日内跌幅0.0582%，波动区间锁定在1.3738-1.3753范围内。当前汇价的核心矛盾聚焦于三大维度：美联储与加拿大央行的利率政策分化、国际原油价格波动对加元的支撑作用，以及美国贸易政策对加拿大经济的冲击，多重因素交织使得美元兑加元年内持续在1.35-1.38区间拉锯，尚未形成明确单边趋势。

　　货币政策层面的路径分化，成为主导汇价的核心变量。加拿大央行在12月10日的利率决议中，宣布维持基准利率在2.25%不变，结束了2025年内累计四次、共计100个基点的降息周期。央行行长蒂夫·麦克勒姆明确表示，尽管美国关税政策冲击相关行业，但加拿大经济总体仍具韧性，且潜在通胀率维持在2.5%左右，未来有望回归2%目标水平，这一表态意味着加拿大央行已进入政策观察期，市场甚至开始定价其2026年的加息可能。反观美联储，12月10日宣布年内第三次降息，将联邦基金利率区间下调至3.5%-3.75%，且点阵图显示官员对2026年政策路径分歧严重，部分仍支持继续降息，这种政策方向的差异，为美元兑加元提供了阶段性波动动力。

　　作为资源出口型经济体，国际原油价格波动与美国贸易政策，共同构成了加元走势的重要外部变量。尽管OPEC 自4月起持续扩大产量，导致WTI原油价格较去年同期下跌近25%，但加拿大西部精选原油（WCS）与WTI的价差已收窄至10美元/桶左右，创近年低位，这得益于跨山输油管道扩建项目的落地，显著提升了加拿大原油出口效率。不过，美国对加拿大钢、铝、木材等产品征收的高额关税，仍对相关行业造成严重冲击，抑制了商业投资活力，一定程度上抵消了原油市场带来的支撑。与此同时，美元的走势也受自身政策不确定性拖累，美联储政策路径的模糊性使得美元难以形成持续走强动能，进一步加剧了美元兑加元的拉锯格局。

　　加拿大经济基本面的韧性与隐忧并存，为汇价提供了双向支撑。数据显示，加拿大第三季度GDP增速达2.6%，表现强劲，但8月GDP环比收缩0.3%，抵消了7月的增长成果，显示经济复苏动能存在波动。通胀方面，10月消费者通胀率同比上涨2.2%，较9月的2.4%小幅回落，整体处于可控范围，但仍有41.1%的企业将通胀视为未来三个月的主要障碍，其中住宿餐饮、交通运输等行业受影响最为显著。劳动力市场则呈现积极信号，10月新增就业6.7万人，失业率降至6.9%，叠加hourly wages同比增长3.5%，一定程度上增强了居民消费能力，为经济基本面提供了支撑，进而强化了加元的抗跌性。

　　技术面来看，美元兑加元短期仍将维持区间拉锯态势。从近期走势来看，汇价在1.35关口获得强劲支撑，多次下探均未能有效突破，而上方1.38关口则构成较强阻力，年内多次试探均以失败告终。当前汇价处于区间中部位置，缺乏明确的趋势方向。动量指标显示，相对强弱指标维持在50附近的中性区间，空头与多头动能相对均衡，尚未出现明确的突破信号。市场需等待美联储与加拿大央行的政策指引、国际原油价格波动或美国贸易政策调整等关键催化剂，以打破当前的平衡格局。

　　综合来看，美元兑加元当前的拉锯格局，是美联储与加拿大央行政策路径分化、国际原油价格波动及美国贸易政策冲击等多重因素共同作用的结果。短期内，汇价大概率仍将在1.35-1.38区间内震荡整理，难以形成明确的单边趋势。后续需重点关注两大核心线索：一是加拿大央行是否释放明确的加息前瞻指引，二是OPEC 产量政策与美国原油产量变化对国际油价的影响。此外，加拿大GDP、通胀数据及美联储官员讲话，也将成为影响汇价波动的关键变量。