中信证券研报指出，近期黄金价格大幅度波动上行。截至12月26日周五，12月伦敦现货黄金价格涨幅超过9%，突破4500美元/盎司。上海金价格也再次超过1000元/克。12月29日伦敦金现又下破4400美元/盎司。研报认为，黄金做多情绪高涨很可能来自白银市场逼空行情。12月以来国内外白银价格均出现大幅度上行。2025年以来不论是伦敦还是纽约市场，白银交割库存的不足是一轮又一轮白银逼空行情的主要原因。实物白银的需求缺口愈发清晰。10月以来COMEX市场白银库存又在加速消耗，存在逼空交易的空间。12月白银市场又吸引了较多投机性资金进行逼空交易。而这些资金可能外溢至黄金市场，推动黄金价格短期上涨。研报认为，短期黄金市场参与难度大，可以密切关注波动率等指标。(中信证券研究)
