郑棉期货

　　1月5日，元旦假期ICE小幅走弱，郑棉延续上涨态势，CF2605合约开盘14600元/吨，早盘增仓上行，创出阶段新高14875元/吨，随后多头资金减仓，价格快速回落，盘终上涨105点报收于14655元/吨。下游需求表现尚可，品种持续分化，中高支棉纱出货较好，纺企心态谨慎，维持刚需补库。整体看，多头氛围仍在，震荡偏强思路对待。

　　纽约期货

　　1月2日，3月合约64.01美分，跌26点，5月合约65.37美分，跌23点；成交量43379手，增加13013手；棉花市场继续沉浸在假日情绪，ICE棉花期货开盘后略有上涨，但之后在美元上涨和外部市场整体低迷的影响下走弱，收盘时整体小幅收低。新年开始后棉农卖盘明显增加，也给盘面带来压力，成交量和持仓量均有所上升。交易商等待美国农业部1月供需预测关于美棉产量的最终数字，下一期美棉出口周报将于1月5日发布。

　　棉价跟踪

　　1月5日，进口棉到港均价（M指数）72.10美分/磅，较4日跌0.65美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12349元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13499元/吨；国内3128棉均价（B指数）15577元/吨，较4日涨66元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15675元/吨，较4日涨55元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）937元/吨，较12月31日涨19元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据阿克苏地区轧花厂反馈，受12月下旬以来郑棉主力CF2605合约上破14800元/吨整数关口以及近半个月来C50S及以上高支数棉纱询价出货相对顺畅的影响，疆内外仓储库长绒棉报价整体反弹，大部分棉花企业持货待涨惜售的情绪较强，337级及以上指标阿瓦提长绒棉的大单优惠减少。

　　从棉企报价来看，1月3-5日，库尔勒、铁门关等地棉花监管库336级断裂比强度39-40CN/TEX长绒棉一口价26510-26710元/吨（销售方承担出入库费、一个月内仓储费），阿克苏棉花监管库336级断裂比强度39-41CN/TEX长绒棉一口价27010元/吨左右（阿瓦提长绒棉），均较12月中下旬有所上调。阿瓦提某长绒棉加工企业表示，按当前新疆库长绒棉报价出货，棉企虽已不亏损，但利润并不高，低于细绒棉盈利水平。

　　随着2023/24、2024/25年度低价长绒棉逐渐消化，疆内外规模以上棉纺厂中间商的询价重心加快转向2025/26年度新棉。由于陈棉和新棉有近2000元/吨左右价差，加上预期高支纱订单春节前可持续性减弱，因此虽然下游对新棉询价采购较12月份不断活跃，但批量实单仍较少。

　　国际棉市

　　据USDA出口周报统计，截止2025年12月18日，2025/26年度美棉累计签约148.85万吨，其中越南累计签约美棉达到46.23万吨（12月12-18日一周越南净签约8.97万包，占当周美棉签约总量的49%），占美棉年度签约出口总量的31.06%。

　　据统计，2025年前11个月，越南棉花进口量超150万吨，同比增长13%，累计进口美棉72.3万吨，同比增长130%，占进口量总量47%，进口量、进口金额显著高于巴西棉、澳棉等竞争对手（1-11月越南累计进口41.4万吨巴西棉）。

　　对于2025年越南纱厂/贸易商持续大举签约美棉的原因，部分国际棉商、机构分析主要受下面四个因素拉动：

　　一是2025年10月26日越南与美国联合发布《关于越美对等、公平与平衡贸易协定框架的联合声明》，越南“对等关税”税率较东南亚其它国家、中国等更早落地，且税率与印尼、马来西亚、孟加拉等处于同一水平，利于越南棉制品加快对美国、欧盟等市场出口。

　　二是美国对印度进口商品大幅加征关税（合计达到50%），再加上2025年2月份以来中美贸易战“一波三折”，因此一定量的出口欧美棉制品、服装订单向越南、孟加拉等更低成本、政策更有优势的国家转移。

　　三是受2024/25年度澳棉品质降级的打击、巴西棉花产量/出口量增长保持强劲的影响，2025年上半年以来美棉FOB/CNF/CIF报价基差相较巴西棉、澳棉、西非棉等竞争对手而言并不算高，性价比优势稍好，受到越南纱厂、贸易商的青睐。