2026年1月22日，BR期货的主力合约在多头主动增仓的推动下，盘面价格重心上移，并显现出试探前期高点的势头。此轮价格的大幅上涨，笔者认为主要由以下几点因素驱动。
首先，其上游成本端的全面走强，构成了此轮价格上涨最坚实的基础。近期国内丁二烯市场强势反弹，作为BR橡胶的核心原料，其价格上涨已成为推动BR橡胶成本中枢上移的决定性力量。从成本端来看，上游丁二烯市场现货紧张、竞拍溢价直接推高了BR橡胶的原料采购成本，同时出口需求与下游其他产品走强又加剧了原料供给压力，多重因素共同推动BR橡胶的生产成本中枢上移。
其次，天然橡胶市场也传来利多信号。东南亚主产国陆续进入季节性减产期，国内产区则已全面停割。海外主产区降雨偏少等因素，也引发市场对天胶供应收缩的预期。天然橡胶价格的走强，从替代品角度提升了合成橡胶市场的整体估值和看涨情绪。
最后，宏观层面与市场情绪的转变，为本次价格上涨提供了关键的助力。自2026年开年以来，全球大宗商品市场整体情绪显著回暖，资金的风险偏好提升。尽管橡胶自身基本面并非全无压力，但在这种整体偏暖的氛围中，BR橡胶极易受到资金关注，与其他品种形成共振上涨。同时，市场对后续宏观政策的积极预期，也为包括橡胶在内的工业品价格构成了有效的底部托举。
因此，在上述多重因素推动下，盘面价格重心已大幅上移。然而，进一步上行面临两方面制约：一是盘面价格已逼近13000整数关口，上方阻力相对较大；二是春节假期临近，下游实际需求有所转淡。这两重因素可能限制其进一步上涨空间与反弹高度，建议投资者谨慎操作，注意风险。
写作日期：2026年1月22日
张霄
