行情表现

日内消息
　　春节期间购销停滞 油脂各品种商业库存较节前基本持平
　　春节期间国内油脂市场购销基本停滞，国内三大油脂商业库存较节前持平。据监测，截至2026年2月20日三大油脂商业库存194万吨，周环比持平，月环比下降6万吨，同比下降7万吨。监测显示，2月20日，国内豆油商业库存96万吨，周环比持平，月环比下降1万吨，同比上升4万吨；菜籽油24万吨，周环比持平，月环比下降1万吨，同比下降41万吨；棕榈油74万吨，周环比持平，月环比下降4万吨，同比上升30万吨。(国家粮油信息中心)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月25日全国进口四级菜油均价现货价格报价10156.25元/吨，相较于期货主力价格（9244.00元/吨）升水912.25元/吨。

机构观点
　　南华期货：油脂短期宽幅震荡运行
　　

　　【盘面回顾】夜盘原油因美伊冲突未解决影响下依然维持震荡偏强，美豆油假期期间传出消息EPA将提交年度计划，但今日并未有最新动态，美豆油小幅回落下60美分，但整体偏强趋势未改，马棕油走势相对疲弱，因产地出口步伐变慢拖累并未复刻美豆油走势。国内油脂板块夜盘走势分化，豆油继续上涨，但棕榈油与菜油基本回吐日盘涨幅。

　　【供需分析】棕榈油：SPPOMA数据显示，2026年2月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少23.82%，产量环比上月同期减少22.24%，减产季依旧推动去库，产地压力继续减轻，但同一时期马来出口下滑，或拖累去库速度。春节期间有消息称马来部分地区出现暴雨，观察天气持续影响，如暴雨持续产量将进一步缩窄。

　　豆油：美国新季大豆种植面积预计增加，巴西大豆新作依然创纪录丰产，全球大豆供应格局维持宽松，但美国生物燃料政策依然利好美豆油，美豆作为原料需求也受到支撑，国内豆油成本端下行有限，叠加一季度大豆到港低位，库存继续去化，供应压力继续下降。

　　菜油：加菜籽新作产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松，3月国内将公布反倾销事件结果，市场对后市加菜籽购买较为乐观，预计菜油供应逐渐宽松，但春节期间加菜籽价格上涨，短期菜油支撑仍在。

　　【南华观点】春节假期产地刚需虽然没有明显变化，但地缘冲突及全球植物油市场利好条件下，油脂维持宽幅震荡运行。

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