本文首发日期丨2026/3/3

　　导语

　　2月份，烷基化油生产装置经营数据继续好转，原料醚后碳四价格下跌幅度，而烷基化油价格上涨，装置利润亏损出现收窄，2月平均亏损值在412元/吨，亏损环比减少143元/吨。3月国内油品需求偏弱，但成本预期推高，产业链原料涨幅将总体高于产品，烷基化装置亏损或有增加。

　　产业链下游产品上涨醚后碳四价格下跌

　　2月份烷基化油产业链中各产品价格走势不一，产品价格上涨，而原料端价格呈现下跌的趋势，其中上游原料醚后碳四价格下跌，月均价格下跌4元/吨。主要是由于液化气库存较低，春节存在排库情绪，价格整体偏弱；2月份烷基化油与汽油均价均环比上涨，幅度分别在179元/吨以及174元/吨。主要是受春节汽油消费好转提振，油品价格攀升。

　　表1产业链价格评估表

　　配套装置停工烷基化装置开工负荷率小幅下调

　　2月份山东催化装开工负荷率在51.58%，环比小幅下降1.07个百分点，春节假期，为保证合理库存，山东部分地炼调低开工负荷，影响常减压以及催化装置开工下降。而烷基化装置由于个别炼厂配套装置短期停工，导致开工负荷下降，2月份山东烷基化装置开工负荷率在36.46%，环比下降0.96个百分点。

　　表2产业链开工负荷对比表

　　原料下跌而产品上涨烷基化装置亏损收窄

　　2月份来看，催化装置亏损情况减少，2月份山东催化装置利润在-394元/吨，环比亏损减少18元/吨，主要是受催化汽油价格上涨提振。2月份烷基化装置亏损412元/吨，环比亏损减少143元/吨。原料醚后碳四价格小幅下跌，而烷基化油价格上涨，烷基化装置亏损幅度减少。

　　表3产业链装置理论利润变化表

　　展望-成本提振产业链产品或有上涨

　　作为产业链终端产品-汽油的行情，中东地缘局势急速恶化，市场担忧石油航运安全，国际原油价格短期继续上涨的空间和动力都存在。成本预期上涨对于汽油价格上涨提供较强提振。尽管短线价格上涨驱动终端适度补仓，但是随着春节假期结束，居民出行结构回归至日常通勤为主的刚性常态，汽油整体需求将呈现边际下滑趋势，需求疲软将对汽油批发价格上涨势头或有部分抑制，3月份山东地炼汽油均价或在7450元/吨附近，环比或上涨300元/吨附近。烷基化油作为汽油原料，走势预计与汽油相近，而原料醚后C4供应偏紧且价格偏强，烷基化油价格涨幅预计高于汽油。3月份烷基化油均价或将提升，上涨幅度预计在350元/吨，3月月均价预计在7500元/吨。

　　展望-复工复产烷基化开工负荷或小幅提升

　　考虑到3月份烷基化油需求转淡，且装置利润亏损预计增加，烷基化装置开工积极性预期不高。但上旬不排除个别停工装置复工的可能。卓创资讯预计3月份烷基化装置开工负荷率或小幅提升。

　　展望-烷基化装置利润亏损或将加深

　　3月份来看，烷基化油价格存在上涨的预期，而相对烷基化油，原料醚后碳四供需偏紧，价格涨势或整体偏强。在此影响下，3月份烷基化装置利润将继续亏损，亏损幅度或进一步增加。