行情表现

日内消息
　　市场暂未全面恢复，棉花港口库存增加
　　节后市场暂未全面恢复，入库速度略有放缓，节后下游采购增加，出货情况尚可。据Mysteel调研显示，截止至2月26日，进口棉主要港口库存53.81万吨，周环比增加0.75%。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓47.1万吨，同比增加0.86%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.73万吨，其他港口库存约2.98万吨。(我的钢铁网)

机构观点
　　南华期货：棉花外盘回落
　　

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，美元走强，且美棉周度出口量环比下滑。隔夜郑棉下跌超1%。

　　1. 截至2026年2月25日，全国棉花累计公证检验量已达747.99万吨，同比增加95.78万吨。

　　2. 据美国农业部，2.13-2.19日一周美国2025/26年度陆地棉净签约57425吨，较前一周减少46%，较近四周平均减少12%；装运陆地棉43772吨，较前一周增加12%，较近四周平均减少10%。净签约皮马棉3447吨，较前一周显著增加；装运皮马棉953吨，较前一周减少23%。签约下年度陆地棉6736吨，无新增皮马棉签约。

　　3. 2025年12月美国纺织品服装进口量68.7亿平方米，同比减少24.73%，环比减少7.21%；纺服进口金额79.26亿美元，同比减少7.73%，环比增加9.9%。

　　4. 12月印度尼西亚进口棉花3.5万吨，环比增加31.2%，同比减少12.2%。

　　【核心逻辑】当前市场对本年度国内棉花供需趋紧的预期未改，新年度新疆棉花目标价格补贴政策尚未落地，市场对疆棉面积仍存缩减预期，对国内棉价形成有力支撑，但春节前持续走强的内外棉价差始终是限制郑棉上破万五关口的关键因素之一。春节期间，美国关税政策调整，有利于我国纺服出口的恢复，且美棉周度出口数据强劲，在对外贸易政策支持下，东南亚国家对美棉的进口需求提升，美棉出口预期有所好转，同时USDA农业展望论坛预期新年度美棉产量或有下滑，全球棉花供需趋紧，使得美棉价格大幅反弹，市场信心好转，从而推动郑棉上行。郑棉在紧平衡预期下或维持易涨难跌的走势，但当前内外棉价差仍居高位，且一季度花纱进口量或有增加。

　　【南华观点】策略上仍建议回调布局多单，国内下游旺季即将到来，需重点关注旺季需求落地情况，同时美国关税政策不确定性再度回升，关注其对外贸易政策变化及美棉出口进度。

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