观点：外围降温，糖价回归震荡主线
国际方面，昨日ICE原糖05合约高位震荡。巴西进入收榨阶段，1月下半月中南部累计产糖4024万吨，同比增加0.86%；另26/27榨季糖料种植面积增加，预期丰产。泰国开榨表现略不及预期，但同比降幅逐渐缩小，截至2月28日，产糖量为849.33万吨，降幅1.53%，降幅环比大幅缩小。印度部分糖厂已收榨，截至2月中旬，已产糖2463万吨，同比增加11.9%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但表现不及榨季初预期，为糖价提供支撑。
国内方面，外围情绪降温，昨日郑糖05合约高位震荡。国内开榨进度良好，北方甜菜糖已基本收榨，产量持稳，广西压榨进度略落后，糖厂已零星收榨。截至1月底，内蒙古产糖65.66万吨，同比增加2.8万吨；截至2月底，广西产糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；云南产糖149.34万吨，同比增加9.31万吨。陈糖清库，新糖上市已主导现货报价。下方制糖成本支撑较强。后续需关注国内压榨进度和产区天气。
策略：油价跳水，糖价回到基本面主导，中枢较前期已有一定幅度上移，全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，但市场下调预期，底部存在有效支撑，国内外糖价后续预计维持区间震荡。
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