糖价区间震荡，短期交易为主
国际方面，上周ICE原糖05合约窄幅震荡。巴西进入收榨阶段，1月下半月中南部累计产糖4024万吨，同比增加0.86%；另26/27榨季糖料种植面积增加，预期丰产。泰国生产表现良好，产糖量已赶超上榨季，截至3月11日，产糖量为849.33万吨，增幅2.98%。印度部分糖厂已收榨，截至2月中旬，已产糖2463万吨，同比增加11.9%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但表现不及榨季初预期，为糖价提供支撑。
国内方面，上周郑糖05合约高位区间震荡。国内开榨进度良好，北方甜菜糖已基本收榨，产量持稳，广西压榨进度略落后，糖厂已零星收榨。截至1月底，内蒙古产糖65.66万吨，同比增加2.8万吨；截至2月底，广西产糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；云南产糖149.34万吨，同比增加9.31万吨。陈糖清库，新糖上市已主导现货报价。下方制糖成本支撑较强。后续需关注国内压榨进度和产区天气。
策略：中东冲突通过巴西油醇糖价格传导链对国际糖价有一定提振，但目前糖价回到基本面主导，中枢较前期已有一定幅度上移，全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，不过市场下调预期叠加成本因素，底部存在有效支撑，国内外糖价后续预计维持区间震荡。
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