参照景气投资方法论，当前电力设备正处于从“高增长”向“加速度”切换的关键节点，且具备较强的持续性和确定性。2022-2023年，新能源行业的“高增速但低收益”现象，本质是缺乏向上的△g支撑，而当前电力设备行业正实现从“高增长”向“加速度增长”的关键切换：“十五五”电网规划上调明确扩容预期，新能源并网需求常态化，叠加AI算力建设与设备出海红利，形成三重增长动能。
本轮科技投资的本质，不是产业轮动，而是 AI 重构生产函数，引发利润再分配。谁会被AI替代？这是当下社会最火热的问题。我们认为当前AI对人类最大的影响，是财富的再分配，而不是生产力的提升。因此本轮科技投资的思路，应该集中在：谁能够在再分配当中获得更大的份额？
AI 的冲击并非单一技术突破，而是对生产函数的系统性重构。技术（T）提升全要素生产率，劳动（L）被替代或重组，资本（K）议价权上升，利润分配结构随之改变。因此，科技投资的关键不在于“谁景气”，而在于“谁掌握入口”。算力资本、电力设施、生态平台，或将成为本轮财富再分配的核心受益者。AI新投资逻辑时代，财富再分配视角下，电力资本是确定性最高的一环。
2026年电力设备或可比2022年高景气的煤炭。2021年，煤炭行业实现了业绩反转，2022年，俄乌冲突后，全球能源供应链受阻，在全球能源紧缺背景下，市场现货价格全年中枢抬升，煤炭行业迎来高景气周期。然而，电力设备行业在2025年迎来业绩反转后，现如今恰逢伊朗事件引发的“原油危机”，能源安全自主的战略意义进一步抬升，电力设备或迎来高景气周期，可类比2022年的煤炭。
备注：本文摘自开源证券研究所部分，仅供参考。
