在加密货币衍生品交易中，套利交易是一种利用市场短暂失衡获取无风险或低风险收益的策略，而跨期套利，作为套利策略的一种，因其操作相对直接、逻辑清晰，深受不少OKEx用户的青睐，本文将详细解析OKEx如何进行跨期套利，包括其基本原理、具体操作步骤、所需工具以及潜在风险。
什么是跨期套利？
跨期套利，又称“跨期价差套利”，是指利用同一标的资产在不同交割月份的期货合约之间存在的价差差异，同时买入一个合约并卖出另一个合约，以期在未来价差发生变化时平仓获利的一种交易策略，买低卖高”价差本身。
在OKEx这样的交易所上，通常会有同一币种（如BTC、ETH）的当周次周、当季次季等多种交割周期的合约，这些合约的价格会因市场预期、资金成本、市场情绪等因素产生差异,从而为跨期套利提供了机会。
OKEx跨期套利的核心原理
跨期套利的核心逻辑在于“价差回归”，当市场认为近月合约与远月合约之间的价差偏离了其合理区间（或历史均值）时,套利者便可以介入。
- 正向市场（Contango）：远月合约价格高于近月合约价格，如果套利者预期价差将缩小（例如远月价格下跌或近月价格上涨），则可买入近月合约，卖出远月合约。
- 反向市场（Backwardation）：近月合约价格高于远月合约价格，如果套利者预期价差将扩大（例如近月价格下跌或远月价格上涨），则可卖出近月合约，买入远月合约。
需要注意的是，跨期套利并非完全没有风险，它主要赚取的是价差变动的收益,而非单一合约的方向性涨跌。
OKEx跨期套利操作步骤
在OKEx上进行跨期套利,通常需要以下步骤：
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选择交易对与合约周期：
- 确定你要交易的标的资产，如BTC/USDT perpetual swap（永续合约）及其对应的期货合约，如BTC-USDT-221221（当周）、BTC-USDT-230324（次周）等。
- 观察不同合约之间的价差历史走势，判断当前价差是否处于相对高位或低位,为套利决策提供依据。
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计算合理价差与机会成本：
- 资金成本：持有仓位期间，保证金占用产生的资金成本（可参考年化利率）。
- 仓储成本/便利收益：在传统商品期货中较为常见，在加密货币期货中相对不显著,但市场情绪和预期会隐性地影响。
- 交易费用：OKEx开仓、平仓都会收取手续费,需计入成本。
- 理论上，合理价差应覆盖这些成本，当实际价差显著偏离合理价差时,套利机会可能出现。
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开仓建立套利头寸：
- 示例（正向市场，预期价差缩小）：
- 假设BTC当周合约价格为$16,000，次周合约价格为$16,100，价差为$100。
- 你预期价差将缩小至$50。
- 操作：买入1张当周合约（开多），同时卖出1张次周合约（开空）。
- 示例（反向市场，预期价差扩大）：
- 假设BTC当周合约价格为$16,100，次周合约价格为$16,000，价差为-$100（近月高水）。
- 你预期价差将扩大至-$150。
- 操作：卖出1张当周合约（开空），同时买入1张次周合约（开多）。
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监控价差变化：
持有套利头寸期间，密切监控两个合约的价差变化，当价差朝着你预期的方向变动并达到目标价位，或价差回归至你认为合理的区间时,即可考虑平仓。
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平仓了结套利头寸：
- 接续上述正向市场示例：
- 当周合约价格上涨至$16,050，次周合约价格上涨至$16,050，价差缩小至$0。
- 操作：卖出1张当周合约（平多），同时买入1张次周合约（平空）。
- 计算收益：（卖出当周价 - 买入当周价） （卖出次周价 - 买入次周价） = ($16,050 - $16,000) ($16,100 - $16,050) = $50 $50 = $100,再扣除交易费用后即为净利润。
- 平仓时，必须同时了结多空两个方向的头寸,确保锁定价差收益。
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风险管理：
- 设置止损：虽然跨期套利风险相对较低，但仍需警惕极端行情下价差突然大幅变动导致的风险,可设置价差止损线。
- 控制仓位：避免因单笔套利仓位过重而占用过多保证金,影响资金周转。
OKEx跨期套利的注意事项与风险
- 基风险（Basis Risk）：虽然我们交易的是同一标的的不同月份合约，但近月和远月合约的价格变动并非完全同步,可能出现价差变动方向与预期不符的情况。
- 流动性风险：若合约流动性不足，可能导致开平仓价格与预期有偏差,影响套利效果。
- 强制平仓风险：若市场剧烈波动，导致保证金不足，可能被强制平仓，打乱套利计划,务必维持足够的保证金水平。
- 资金费率风险（针对永续与期货跨期）：若涉及永续合约，资金费率会影响持仓成本，虽然纯跨期套利主要针对不同交割周期的期货，但若策略中包含永续,需考虑此因素。
- 手续费成本：频繁开平仓会累积较高的手续费，侵蚀套利利润,需精确计算。
- 技术风险：网络延迟、交易所系统故障等也可能影响交易执行。
OKEx辅助工具
OKEx本身提供了K线图、交易量、持仓量等基础数据，一些专业的第三方数据终端或量化交易工具（如TradingView、某些加密货币数据分析网站、以及支持OKEx的API量化交易程序）可以帮助用户更方便地监控价差、设置预警和实现自动化套利。
OKEx跨期套利是一种利用合约间价差波动获利的策略，相较于单边交易，风险相对可控，它并非“稳赚不赔”的圣杯，套利者需要对市场有深入理解，具备良好的数据分析能力、风险控制意识和严格执行纪律的能力，在实际操作前，建议先进行模拟交易，熟悉流程和规则，再逐步投入实盘，加密货币市场波动剧烈,任何投资都需谨慎。
