美国证券交易委员会 (美国证券交易委员会) 主席保罗·阿特金斯 (Paul Atkins) 为该机构近年来最重要的政策转变之一敞开了大门，他透露自己正在考虑制定正式的“代币分类法”，以明确联邦法律下应如何对不同的数字资产进行分类。
这些讲话于周三发表。美联储费城银行的金融科技大会标志着华盛顿方面为界定快速增长的金融科技行业的监管范围而采取的最新举措。加密货币行业。
阿特金斯的评论正值美国数字资产监管的关键时刻。多年来，监管政策一直以执法为主导，加密货币企业也长期处于不确定状态，如今，监管机构和立法者似乎都越来越渴望建立一个更清晰、更协调的框架。
在国会就市场结构立法进行辩论之际，美国证券交易委员会主席现在发出信号，表明一项内部举措可能会在未来几年内重塑该机构对待加密资产的方式。
阿特金斯在演讲中表示，该机构正在考虑一种分类法，该分类法将“以长期存在的豪威投资合同证券分析为基础”，指的是 1946 年最高法院用于确定一项资产是否为证券的测试。
但这项举措——作为该机构更广泛的“加密货币项目”的一部分——似乎旨在将数字资产划分为更清晰的类别，而不是自动将其纳入证券规则的管辖范围。
至关重要的是，阿特金斯强调，在他看来，绝大多数加密代币根本不符合证券的定义。他将数字商品、数字收藏品和数字工具描述为不属于证券的定义范畴，并指出这些类别并不像传统证券那样代表对金融工具的所有权。
然而，代币化证券的处理方式则有所不同。他表示，这些工具“代表了在加密网络上维护的、符合‘证券’定义中的金融工具的所有权”，因此显然属于美国证券交易委员会现有管辖范围之内。
阿特金斯并未具体说明分类体系的细化程度，也未说明某些类别是否会触发新的信息披露义务或豁免。但他的言论反映出，在他领导下的美国证券交易委员会（SEC）的基调发生了转变——更加宽松、更有利于创新。
阿特金斯谨慎地将这项倡议定位为对现有立法工作的补充，而非竞争。该分类法“旨在补充而非取代国会的立法工作”。关键工作“国会山对全面的加密货币立法越来越感兴趣，”他说道。
他补充说，任何监管分类都不应被视为决定行业发展方向的因素。“委员会对加密货币采取的合理态度本身并不能决定市场的命运，也不能决定任何特定项目的命运，”阿特金斯说。“市场会做出决定。”
他认为，美国证券交易委员会可以制定“既坚定又公平”的规则，使创新者能够在可预测的监管环境中“进行试验和学习，经历失败和成功”。
这些言论反映了他努力在监管确定性和尊重新兴技术竞争动态之间取得平衡。
建立分类体系也有助于简化监管机构区分作为商品、实用工具、收藏品或证券的代币的方式——这个问题一直困扰着双方。SEC多年来，阿特金斯一直与市场参与者保持着密切联系。通过划清界限，阿特金斯正在帮助该机构减少与商品期货交易委员会（CFTC）之间的摩擦，后者在数字资产监管方面也发挥着关键作用。
阿特金斯发表这番言论的几天前，国会刚刚经历了一项重大进展：一项新的两党合作协议正式公布。加密货币市场结构讨论稿由参议院农业委员会主席约翰·布兹曼（共和党-阿肯色州）和参议员科里·布克（民主党-新泽西州）提出。
虽然该草案本身并未制定新的分类规则，但它为美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）制定了更为正式的合作授权。该法案明确指示这两个机构“就必要的跨机构规则制定进行合作”，这表明立法者希望采取统一的方式来监管数字资产交易生态系统。
布兹曼所在的委员会对美国商品期货交易委员会 (CFTC) 拥有管辖权，他认为该草案对于该机构承担更大的责任至关重要。
他说：“随着国会努力扩大委员会的权力，使其能够监管作为商品的数字资产的交易，我们必须确保它拥有必要的工具、人员和资源来履行这项新使命以及其当前的职责。”
这项合作协议最终可能会与阿特金斯提出的分类体系相交织，尤其是在资产分类决定管辖机构的情况下。如果这两项努力都能取得进展，2025年或将迎来自十多年前比特币诞生以来美国数字资产市场结构最重大的一次改革。
来自国会山和美国证券交易委员会（SEC）内部审查的双重压力，正在美国通常分散的监管格局中创造一个难得的协同局面。尽管仍存在诸多分歧——尤其是在证券法的边界问题上——但双方释放出的信号表明，他们有着共同的目标，即为长期处于监管灰色地带的市场带来清晰的指引。
对于加密货币公司而言，联邦代币分类法的可能性代表着一个潜在的转折点。
过去几年，美国证券交易委员会（SEC）经常依赖执法行动来界定其权限范围，批评人士认为这种做法给开发商、发行人和投资者带来了不必要的不确定性。阿特金斯的评论表明，该机构现在更倾向于事先建立保障机制，而不是事后通过诉讼来规避风险。
然而，仍有许多未知数。分类体系仍处于探索阶段，国会两党共同提出的草案也仅仅是草案而已。未来几个月将决定这两条路径是会融合形成一个更加统一的政策框架，还是会加深现有的分歧。
然而，目前来自华盛顿的信号很明确：监管机构和立法者似乎都准备从辩论转向定义，使加密货币市场更接近行业领袖们一直呼吁的期待已久的监管清晰度。
