以太坊（Ethereum）作为全球第二大加密货币，其原生代币“以太币”（Ether，简称ETH）的供应量一直是投资者、开发者和用户关注的焦点，与比特币的总量恒定（2100万枚）不同，以太坊的供应机制经历了多次重大调整，从最初的“通胀模型”到如今的“通缩模型”，其总量变化不仅关乎代币价值逻辑，更影响着整个生态系统的经济健康，本文将详细拆解以太坊的以太币总量、发行机制演变及未来供应趋势。
截至2024年7月,以太坊的流通以太币总量约为1.21亿枚，而理论上的总供应量上限尚未明确设定，这与比特币的“绝对稀缺性”形成鲜明对比——以太坊的创始人 Vitalik Buterin 早期曾表示，以太坊不需要像比特币那样设定固定总量，而是通过经济机制动态调节供应，以平衡网络需求、安全性和代币价值。
值得注意的是,以太坊的流通量会因“增发”（新币产出）和“销毁”（代币消耗）而持续波动，在以太坊从“工作量证明”（PoW）转向“权益证明”（PoS）后，增发速度大幅下降，而“EIP-1559”机制的引入又带来了通缩可能性，使得总供应量在特定时期会出现减少。
以太坊的以太币供应机制经历了三次关键迭代,每一次都深刻改变了代币的供需关系：
以太坊在2015年上线时,采用与比特币类似的PoW共识机制，矿工通过计算哈希竞争记账，每出块一个区块（约13-15秒），会获得3枚新铸造的以太币作为奖励，交易费也会支付给矿工，这部分代币同样进入流通。
在这种机制下,以太坊的年通胀率较高（早期超过7%），总供应量呈指数级增长，尽管后来通过“冰河升级”（Ice Age）等调整试图减缓出块速度，但通胀问题始终存在，这也成为以太坊转向PoS的重要动因。
2022年9月,以太坊完成“合并”（The Merge），从PoW转向PoS共识机制，这一变革彻底改变了以太坊的发行逻辑：
2021年8月,以太坊通过伦敦升级（London Hard Fork）引入了EIP-1559机制，这是以太坊供应机制的重要转折点，该机制将交易费分为两部分：
EIP-1559的引入，使得以太坊在部分时期可能出现“销毁量 > 增发量”的情况，即净通缩，2021年EIP-1559上线后，多个单日ETH销毁量超过增发量，导致总供应量短暂减少，由于验证者的增发奖励仍在，长期通缩与否仍取决于网络需求（交易量、Gas价格等）。
与比特币的“绝对稀缺性”不同，以太坊从未设定总供应量上限，这一决策背后有其深层逻辑：
网络安全性优先：在PoS机制下，验证者的质押量直接影响网络安全，若ETH总量固定，随着质押需求增加，代币可能因稀缺性导致价格上涨，反而降低验证者的“机会成本”（质押ETH放弃的其他投资收益），从而削弱安全性，动态供应机制可根据需求调整质押奖励，维持网络稳定。
支持生态系统发展：以太坊不仅是加密货币，更是一个支持智能合约和去中心化应用（DApps）的底层平台，预留的供应量可用于生态激励（如开发者 grants、DeFi协议奖励等），推动生态繁荣。
避免“通缩陷阱”：若ETH总量固定且需求持续增长，可能导致代币价值过高，抑制日常交易（如小额支付Gas费成本过高），动态供应可平衡价值与实用性，避免因过度稀缺阻碍网络应用。
以太坊未来的供应量主要取决于两个核心因素的博弈：验证者增发和EIP-1559销毁。
以太坊社区还在讨论“质押提取”的影响（2023年4月“上海升级”后允许质押者提取ETH），短期内，质押提取可能增加流通量，但长期来看，若质押收益保持吸引力，验证者仍会选择继续质押，对供应量的实际影响有限。
以太坊的以太币总量并非固定数字,而是通过PoS共识和EIP-1559机制实现动态调节，其核心目标是平衡网络安全性、生态发展与代币价值，与比特币的“绝对稀缺”不同，以太坊的“相对稀缺”和潜在通缩性，使其更接近“数字世界的石油”——既作为价值存储，也支撑着整个去中心化生态的运转。
对于投资者而言,理解以太坊的供应机制至关重要：它不是简单的“越挖越少”，而是根据网络需求、质押行为和市场情绪动态变化，随着以太坊生态的持续扩张和应用场景的丰富，ETH的供应与需求关系仍将充满变数，但其作为“价值互联网”核心基础设施的地位，正被越来越多的用户认可。
