在加密货币的世界里,比特币的“总量2100万枚，绝对限量”几乎人尽皆知，这构成了其价值存储叙事的重要基石，当我们把目光转向第二大加密货币以太坊时，一个常见的问题便浮现了：以太坊，像比特币一样是限量发行的吗？还是说它的供应是无限的？要回答这个问题，我们需要深入了解以太坊的供应机制及其历史上的重要变革。

以太坊的供应机制：从“准无限”到“通缩”的转变

以太坊的供应机制并非一成不变,而是经历了一次从“近乎无限增发”到“具备通缩潜力”的重大转变，这主要得益于“伦敦升级”的引入。

1. “伦敦升级”前的状态：近乎无限增发 在2021年8月“伦敦升级”之前，以太坊的供应模型更接近于“通胀”或“无限增发”，这是因为：

   • 区块奖励：每个出块的验证者（矿工）会获得固定数量的新铸造的ETH作为奖励，这部分是持续增发的。
   • 叔块奖励（Uncle Rewards）：在过去的PoW机制下，一些孤块（叔块）也能获得少量奖励，进一步增加了供应。
   • 没有销毁机制：除了交易费用（矿工费）被矿工收取外，没有ETH被销毁的机制，随着网络使用和交易量的增加，ETH的总供应量会持续上升，理论上没有上限。

2. “伦敦升级”与EIP-1559：引入通缩机制 “伦敦升级”是以太坊发展史上的一个重要里程碑，其中核心改进之一就是EIP-1559（以太坊改进提案1559），这个提案从根本上改变了以太坊的交易费用机制：

   

   • 基础费用（Base Fee）：每笔交易都会被收取一笔基础费用，这部分费用直接销毁，不再分配给验证者。
   • 优先费用（Priority Fee/Tip）：用户可以自愿支付额外的小费给验证者，以加速交易确认。

EIP-1559的关键在于，基础费用的销毁创造了一个“通缩反馈循环”：

• 当网络拥堵、交易需求旺盛时，基础费用会自动升高，导致销毁的ETH数量增多，供应减少。
• 当网络空闲、交易需求低迷时，基础费用会降低，销毁的ETH数量减少，供应增长放缓甚至可能停止。

以太坊2.0（PoS）与质押奖励的影响

在“伦敦升级”引入通缩机制的同时，以太坊也在从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）过渡，即以太坊2.0，这一转变对ETH供应也产生了深远影响：

• 验证者奖励：在PoS机制下，质押ETH的验证者会获得新发行的ETH作为奖励，这部分是增发的。
• 质押提款机制：随着以太坊2.0的不断完善，验证者可以随时提取其质押的ETH（尽管目前有提款队列）。

关键点在于： 以太坊的供应现在是由“销毁量”和“新发行量”（主要是验证者奖励）共同决定的，当某一时间段内销毁的ETH数量超过新发行的ETH数量时，以太坊的总供应量就会减少，进入“通缩”状态；反之，则处于“通胀”状态。

以太坊是“限量”的吗？——答案并非简单的“是”或“否”

综合以上分析,我们可以对“以太坊限量吗”这个问题给出更精确的回答：

• 不像比特币那样有固定的总量上限：以太坊没有设定一个像比特币2100万枚那样的硬性总量上限，理论上，如果网络活动极低，销毁量极少，而验证者奖励持续发放，ETH的供应量可以无限增长（尽管这种可能性极低）。
• 具备通缩潜力，供应量可减少：由于EIP-1559的存在，以太坊具备了通缩的潜力，在市场活跃、网络拥堵时期，ETH的供应量会自然减少，这使得ETH的供应模型更像一种“弹性供应”或“动态供应”，而非比特币的“绝对限量”。
• 长期趋势取决于网络经济模型：以太坊的长期供应趋势，将取决于网络采用率、交易费用、验证者数量、质押奖励率以及未来的技术升级等多种因素，如果通缩机制持续发挥作用，并且网络需求保持旺盛，ETH的供应量可能会长期处于通缩或低通胀状态。

结论与展望

以太坊并非像比特币那样拥有绝对的发行上限,但它也并非“无限量发行”，通过EIP-1559引入的销毁机制，以太坊开创了一种新的供应范式，使其具备了通缩的可能性，这种动态的供应机制，使得ETH的价值存储和货币属性变得更加复杂，也引发了社区对其长期稀缺性的广泛讨论。

随着以太坊2.0的进一步发展（如EIP-4844等升级旨在降低交易费用）以及质押机制的完善，ETH的供应模型可能会继续演变，投资者和用户在关注以太坊时，除了其技术生态和应用发展外，也需要密切关注其供应动态的变化，因为这将直接影响ETH的长期价值和稀缺性叙事，可以说，以太坊的“限量”问题，是一个动态的、需要持续观察和思考的话题。