当“纽交所-泛欧交易所”（NYSE Euronext）在2011年宣布与美国洲际交易所（ICE）达成合并协议时，全球金融市场为之震动，这场被称作“欧洲交易所合并”的标志性事件，不仅是两家金融巨头的强强联合，更深刻改变了全球交易所的竞争格局。“欧交易所合并”究竟指什么？它背后又藏着怎样的逻辑与影响？
“欧交易所合并”并非单一事件，而是特指欧洲主要交易所通过并购整合，形成区域性或全球性交易所集团的过程，最具代表性的案例就是2013年美国洲际交易所（ICE）收购纽交所-泛欧交易所（NYSE Euronext）。
这场合并的主角是：
2013年，ICE以约82亿美元的价格完成对纽交所-泛欧交易所的收购，合并后的集团保留了“纽交所”（NYSE）的品牌，业务横跨欧美，形成了从股票、ETF到能源、利率、外汇衍生品的“全链条服务能力”，这被视为“欧交易所合并”浪潮的巅峰之作。
交易所作为金融市场的“基础设施”，其合并并非偶然，而是全球金融业竞争、技术变革与监管环境共同作用的结果。
21世纪初，全球交易所进入“并购狂潮”：德意志交易所（Deutsche Börse）与瑞士交易所（SWX）合并、伦敦证券交易所（LSE）与意大利交易所（Borsa Italiana）整合……欧洲交易所数量众多（如法国、荷兰、比利时等国的交易所早期独立运营），但规模普遍偏小，面临“内耗式竞争”，通过合并，交易所可以扩大资产规模、提升交易量，增强对上市公司和投资者的吸引力，纽交所-泛欧交易所合并后，其上市公司总市值一度超过全球任何单一交易所，直接挑战了纳斯达克（NASDAQ）和纽交所的霸主地位。
随着电子化交易普及，传统依赖“交易大厅”的交易所模式逐渐被淘汰，交易所合并的一大动因是整合技术系统，降低运营成本，泛欧交易所原本拥有多个独立的技术平台，合并后可统一为“单一交易系统”，提升处理速度（从毫秒级微秒级），并为高频交易、算法交易等新型策略提供支持，ICE则凭借其在衍生品技术上的优势，为合并后的集团注入了“数字化基因”。
随着资本跨境流动加速，交易所的竞争早已超越国界，欧洲交易所若想对抗美国的纽交所、纳斯达克，以及亚洲的东京交易所、港交所，必须通过合并“抱团取暖”，ICE收购纽交所-泛欧交易所后，不仅巩固了其在能源衍生品的全球领先地位，更借助纽交所的欧洲网络，打入欧洲股票和ETF市场，形成了“美国 欧洲”的双轮驱动格局。
欧交易所合并的冲击波，迅速传导至全球金融体系、监管规则乃至普通投资者。
合并后，全球交易所行业进入“强者恒强”的阶段，全球前五大交易所集团（如ICE、港交所、德交所、纳斯daq、东京交易所）占据了全球超60%的股票交易量和80%的衍生品交易量，中小交易所要么被收购，要么通过联盟（如非洲交易所联盟AFEX）求生存，独立发展的空间被大幅压缩。
交易所合并最大的难题是“监管协调”，ICE收购纽交所-泛欧交易所后，需同时满足美国证券交易委员会（SEC）、欧盟金融工具市场法规（MiFID II）以及多国监管机构的要求，监管机构担心“垄断风险”——合并后交易所可能提高上市费用、挤压流动性，甚至利用数据优势操纵市场，为此，合并往往附带“条件”，如剥离部分资产（如ICE曾出售纽交所的部分欧洲股票业务以通过欧盟反垄断审查）。
欧交易所合并并非终点，而是全球交易所整合的“序幕”，近年来，更多并购案例涌现：2021年，德意志交易所与伦敦证券交易所拟合并（后因英国监管否决失败）；2022年，纳斯daq收购瑞典北欧交易所（Nasdaq Nordic）……这些趋势背后，是三大方向：
