在特朗普支持加密货币的行政命令、GENIUS 法案、美国证券交易委员会和货币监理署的政策转变，以及美国银行对 ETF 和稳定币的使用日益增多之后，金融稳定监督委员会已将加密货币从其系统性风险名单中移除。

• FSOC 的 2025 年报告将数字资产从“脆弱性”转变为“重大市场发展”，并指出机构投资者通过现货比特币和以太坊 ETF 以及代币化等方式采用数字资产。
• 特朗普的第14178号行政命令、《天才法案》、SAB 121法案的撤销以及OCC的指导意见共同推动了完全由美元支持的稳定币的发展，阻碍了美国央行数字货币的发行，并为银行提供了更清晰的托管和加密货币中介服务途径。
• 尽管金融稳定理事会 (FSOC) 的转变减轻了美国银行、ETF 和贷款市场面临的宏观审慎污名，但金融稳定理事会 (FSB) 和金融行动特别工作组 (FATF) 等全球机构仍然警告说，规则分散、非法资金流动和稳定币风险依然存在。

金融稳定监督委员会在其 2025 年年度报告中将数字资产从金融系统脆弱性清单中移除，结束了加密货币被列为潜在系统性威胁、需要加强监管和制定新法律的三年时期。

数字资产是重新分类报告称，比特币和以太坊被归类为中性的“值得关注的重大市场发展”类别，并被描述为一个不断增长的行业，机构通过现货比特币和以太坊交易所交易基金以及传统资产代币化参与度不断提高。

金融稳定监督委员会将目光投向新规

FSOC 的 2022 年报告根据前总统乔·拜登的第14067号行政命令发布的这份报告得出结论：“加密资产活动可能对美国金融体系的稳定构成风险”，并呼吁制定关于现货市场和稳定币的新法律。这份2024年的报告将数字资产归类为脆弱资产，并警告称，美元稳定币“由于缺乏类似银行的审慎监管标准，极易发生挤兑，因此仍然对金融稳定构成潜在风险”。

2025年的报告扭转了之前的论调，指出美国监管机构已“撤回此前针对金融机构参与加密货币的广泛警告”。报告称，美元稳定币的增长可能会在未来十年内巩固美元的国际地位。财政部长斯科特·贝森特在致财政部长斯科特·贝森特的信函中重新定义了金融稳定监督委员会（FSOC）的使命，指出仅仅罗列漏洞“是不够的”，长期经济增长是金融稳定不可或缺的一部分。

三项政策发展根据监管文件和公开记录，2025 年 FSOC 的转变也随之发生。

唐纳德·特朗普总统签署的第14178号行政命令撤销了拜登的加密货币行政命令，并制定了“支持数字资产负责任增长和使用”的政策，同时禁止美国央行发行数字货币。随后，特朗普政府发布的《数字资产报告》重点强调了代币化、稳定币以及美国的领导地位。

国会通过了《GENIUS 法案》，该法案于 2025 年 7 月签署生效。该法案设立了“获准支付稳定币发行机构”，要求 100% 的资金支持，并赋予美联储、货币监理署、联邦存款保险公司和州监管机构主要监管权。

2025年1月，美国证券交易委员会撤销了第121号至第122号员工会计公告，取消了将托管加密资产作为负债记入银行资产负债表的指导意见。美国货币监理署发布了第1188号解释性函，允许国家银行在“无风险本金”加密货币交易中担任中介机构。OCC的另一项指导意见允许银行持有少量原生代币，用于支付托管或稳定币交易的gas费。OCC向Circle、Ripple、BitGo、Paxos和Fidelity Digital Assets授予了初步的国家信托银行牌照。

国会研究服务处指南指出，每个 FSOC 理事会成员必须在年度报告中证明“正在采取一切合理措施应对系统性风险”，或者解释还需要采取哪些额外措施。

2022年，金融稳定监督委员会（FSOC）将数字资产列为优先领域，并建议为现货市场和稳定币设立新的监管机构。2023年，该委员会将数字资产列为“金融稳定脆弱性因素”，理由包括价格波动、高杠杆、相互关联性、运营风险以及平台和稳定币挤兑风险。2024年的报告警告称，由于缺乏适当的风险管理标准，稳定币极易发生挤兑，因此可能对金融稳定构成潜在风险。

2025 年的报告没有就数字资产提出建议，也没有表达明确的担忧，而是回顾了监管机构如何撤回了广泛的加密货币警告，而只是在非法金融小节中标记了稳定币。

全球监管机构并未采取类似立场。金融稳定理事会（FSB）在2025年10月的评估报告中指出，加密货币的全球市值已大致翻番，达到4万亿美元，并警告称，其2023年加密货币标准的实施存在“重大差距”以及“分散、不一致”的情况。FSB评估认为，目前金融稳定风险“有限”，但随着互联互通和稳定币使用量的增加，风险正在上升。

金融行动特别工作组 (FATF) 2025 年 6 月的最新报告显示，在 138 个司法管辖区中，仅有 40 个“基本遵守”其加密货币反洗钱规则，并指出存在数百亿美元的非法资金流动。金融稳定监督委员会 (FSOC) 2025 年的报告也指出，美元稳定币可能被滥用于规避制裁和非法融资，并呼吁继续加强监控和执法。

据金融行业分析师称，此次重新分类取消了此前令大型银行、保险公司和养老基金对加密货币敞口（除间接持有外）保持谨慎的宏观审慎监管规定。政策变化并未强制要求配置比特币，但降低了新的系统重要性金融机构规则或监管指导限制ETF、托管或借贷渠道的可能性。

美国证券交易委员会于 2024 年批准了现货比特币和以太坊 ETF，并于 2025 年提交了其他加密货币 ETF 的申请。《GENIUS 法案》和美国货币监理署 (OCC) 的无风险本金指导为受美国监管的银行提供了持有稳定币储备、在比特币 ETF 和稳定币通道之间进行资金流动以及将抵押品代币化的合法途径。

美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对除比特币和以太坊以外的其他代币的管辖权仍存在争议。金融行动特别工作组（FATF）和金融稳定理事会（FSB）的报告表明，无论美国政策如何转变，反洗钱和跨境资金流动方面的国际协调都可能加强。

报告指出，委员会将加密货币从“脆弱性”重新归类为“发展中”，反映出其评估认为现有监管工具能够应对当前的风险敞口。2025 年的报告还指出，这一评估取决于现货 ETF 的有序流动、稳定币发行方的全力支持以及不存在重大托管或桥接故障。