过去两年（2022年中至2024年中），比特币行情堪称一部浓缩的“加密市场史诗”——从2021年的历史巅峰急转直下，经历深度寒冬与行业洗牌，又在宏观环境变化中逐步复苏，展现出加密资产与传统金融深度绑定下的复杂韧性，这一周期的波动不仅反映了市场情绪的起伏，更见证了比特币从“投机工具”向“数字黄金”“避险资产”认知的缓慢进化。
2022年初,比特币仍沉浸在2021年牛市的余温中：价格一度突破4.8万美元，机构入场热情高涨，华尔街巨头如高盛、摩根士丹利纷纷推出比特币相关产品，市场普遍乐观预测“10万美元不是梦”，宏观环境的骤变成为行情的“分水岭”。
为应对40年来最高的通胀水平,美联储从2022年3月起开启激进加息周期，累计加息7次、共425个基点，美元指数走强，全球流动性收紧，风险资产遭遇普遍抛售，比特币作为“高风险资产”首当其冲：从1月的4.6万美元高点一路下挫，6月跌破2万美元，11月更是跌至1.55万美元的两年低点，全年跌幅超65%，跑输美股、黄金等传统资产。
更致命的是,行业内部的“暴雷潮”加剧了市场恐慌，5月，稳定币UST脱锚事件引发“加密雷曼时刻”，其关联平台Terra Labs破产，导致市场信心崩塌；7月，对冲基金三箭资本（Three Arrows Capital）因高杠杆爆仓申请破产，成为加密行业“多米诺骨牌”的第一张；11月，全球第二大交易所FTX突然流动性危机，创始人SBF被捕，80亿美元用户资产蒸发，比特币当日暴跌超20%，全年低点正是在这轮风暴中创下。
这一年的比特币行情,本质是“流动性收紧 杠杆破裂 信任危机”的三重打击，市场参与者经历了从“信仰者”到“幸存者”的残酷筛选。
进入2023年,比特币在1.5万-2万美元区间震荡筑底后，于二季度开启温和反弹，全年涨幅超150%，成为全球表现最佳资产之一，这一年的行情主线，是“宏观企稳 行业出清 机构新叙事”的三重驱动。
宏观层面，美联储加息步伐放缓，市场对“利率见顶”的预期升温，风险情绪逐步修复，3月硅谷银行倒闭事件引发传统金融动荡，比特币反而展现出一定的“避险属性”，单月涨幅超23%，与传统资产“相关性”阶段性下降，成为市场关注的焦点。
行业层面，经历2022年洗牌后，投机退潮、价值回归成为主旋律，比特币ETF申请热潮成为新引擎：1月，贝莱德（BlackRock）等传统资管巨头正式提交比特币现货ETF申请，引发市场对“合规增量资金”的强烈预期；交易所层面，Coinbase、Kraken等合规平台加强风控，比特币网络活跃地址数、链上转账手续费等指标显示“真实需求”逐步回暖。
监管层面，全球政策从“打压”转向“规范”，美国SEC虽多次否决比特币现货ETF，但批准比特币现货ETF的消息持续发酵；欧盟通过《加密资产市场法案》（MiCA），为行业提供明确监管框架；香港金管局开放零售投资者加密交易，推动“合规化”试点，监管的确定性降低了系统性风险，为机构入场铺平道路。
到2023年底,比特币价格回升至4.3万美元附近，市场情绪从“恐慌”转向“谨慎乐观”，但距离历史高点仍有距离，显示出复苏的脆弱性。
2024年是比特币行情的“爆发年”，两大核心事件——第四次减半与现货ETF获批——共同推动价格突破历史前高。
4月20日，比特币完成第四次“减半”，区块奖励从6.25枚比特币降至3.125枚，这意味着新增供应量永久减少50%，从历史规律看，减半后6-12个月往往是价格启动的“窗口期”：2020年减半后，比特币从1万美元涨至6.9万美元；而2024年减半前，市场已提前布局，减半后供应减少的预期与实际需求形成“供需缺口”，为价格上涨提供基本面支撑。
更关键的催化剂是1月11日美国SEC批准比特币现货ETF，这标志着比特币被主流金融体系正式接纳，资金流入远超预期：截至2024年6月，比特币现货ETF净流入超150亿美元，其中贝莱德IBIT、富达FBTC等产品成为资金“吸金石”，机构投资者的涌入彻底改变了比特币的投资者结构——从早期“散户主导”转向“机构 散户”双轮驱动，价格波动性反而因流动性改善而降低，进一步强化其“资产”属性。
受此推动,比特币价格从年初的4.2万美元启动，3月突破7万美元（超越2021年历史高点），6月一度冲至7.3万美元，市值突破1.4万亿美元，占加密市场总市值占比升至50%以上，重回“一币独大”格局，比特币与美股（尤其是纳斯达克）的相关性升至0.8以上，显示出与传统金融市场的深度绑定，也成为宏观经济的“晴雨表”。
过去两年比特币的行情,折射出加密资产市场的核心特征：高波动性、强周期性、政策敏感性，同时也展现出其独特的进化逻辑：
挑战依然存在：比特币的“能源消耗”问题、交易所与项目的安全风险、各国监管政策的分化（如中国全面禁止、美国逐步开放），都可能成为未来行情的“变量”，价格突破前高后，市场是否出现“泡沫化”信号（如杠杆率激增、散户FOMO情绪），也需要警惕。
