2026年1月20日，加密货币市场经历了一次剧烈的去杠杆化事件。超过18.2万名交易者的仓位被强制平仓，总清算金额超过10.8亿美元。由于比特币和以太坊期货交易者遭遇了连锁追缴保证金的冲击，几乎所有损失都来自多头头寸。

由于全球宏观经济压力加剧和数字资产技术疲软，交易员们目前正面临更高的杠杆率。

创纪录的清算重创杠杆交易者

根据CoinGlass 数据截至1月20日的24小时内，共有182,729名交易员被强制平仓，总损失达10.8亿美元。其中大部分是多头头寸，损失总额达10.8亿美元，而空头头寸的强制平仓金额则低得多，为7967万美元。

比特币多头头寸被强制平仓的金额高达 4.2706 亿美元，以太坊紧随其后，为 3.7447 亿美元。Bitget 交易所单笔最大的强制平仓涉及价值 1352 万美元的 BTCUSDT_UMCBL 头寸。各大交易所均报告了重大损失：Hyperliquid 在四小时内多头头寸强制平仓金额达 1.3239 亿美元，Bybit 为 9135 万美元，币安为 6408 万美元。

当交易所因保证金不足以弥补损失而平仓交易者的杠杆头寸时，就会发生强制平仓。随着价格对高杠杆头寸的不利波动，交易所会自动出售抵押品，从而引发连锁反应，每次强制平仓都会进一步压低价格并触发追加保证金通知。

知名交易员遭受重创。Machi 大哥一位知名投资者一天之内遭遇五次清算，总损失高达 2418 万美元。如果以太坊价格跌至 2991.43 美元，他剩余的 2200 个 ETH（价值 667 万美元）将面临进一步的风险。

技术疲软和市场压力信号

多项市场指标显示，除了价格下跌之外，市场还存在明显的压力。技术分析研究发现，大多数山寨币的日线相对强弱指数（RSI）均低于50，这表明市场持续面临抛售压力。RSI的取值范围为0到100；低于50的值表示看跌情绪。

这清算余额与未平仓合约比率过去24小时内，市场大部分领域的杠杆率居高不下，表明市场明显去杠杆化。该比率衡量的是已平仓头寸的比例，在市场承压和被迫抛售期间会飙升。

“大多数山寨币的日线相对强弱指数（RSI）均低于50，表明抛售压力巨大。此外，市场大部分币种的24小时清算/未平仓合约比率也偏高，表明过去24小时内大量交易者被强制平仓。这是典型的去杠杆化和市场压力环境。”

这些反复的清算耗尽了投资者的资金，使得交易者更难以更低的价格重新进入市场。这可能导致恶性循环，因为在最需要需求来稳定价格的时候，买家群体却在萎缩。

全球流动性威胁加剧，市场压力增大。

除了加密货币自身面临的挑战之外，宏观经济事件也在加剧市场波动。1月20日，日本债券市场出现剧烈波动：30年期日本国债收益率飙升25个基点至3.86%，10年期国债收益率也上涨8个基点至2.34%。这两个数字均创下日本主权债务的现代历史新高。

收益率的这种变化影响深远。几十年来，日本的低收益率一直支撑着全球流动性，推动了套利交易的发展，即投资者以低利率借入日元，投资于包括加密货币在内的高收益资产。

然而，上升日本收益率这使得持有这些头寸的成本大幅增加。因此，资金正回流日本，并从加密货币等风险较高的资产中撤出。日本央行的选择有限：控制收益率可能会导致日元贬值，而更紧缩的政策可能会扭曲市场或削弱市场信心。无论如何，全球流动性状况正在收紧。

来自达沃斯世界经济论坛的压力进一步加剧，该论坛的政策讨论可能会带来更多监管方面的不确定性。这一年度盛会往往会引发市场波动，尤其对加密货币而言更是如此，因为这类资产在全球范围内仍受到更严格的监管审查。

加密货币市场未来或将持续波动

技术疲软、杠杆交易者资金枯竭以及全球流动性收紧，都预示着不确定性将持续存在。随着市场消化日本国债收益率上升以及达沃斯论坛的任何信号，短期波动性可能会加剧。

高杠杆交易者仍然面临巨大风险。当市场状况恶化时，交易所会自动平仓以限制风险——这往往会导致交易者血本无归。加密货币社区将这种情况称为“rekt”，这是一个俚语，意为“破产”。

当清算比率和压力比率较高时，有效的风险管理至关重要。然而，不利的市场环境和资金耗尽可能会限制买盘，使价格持续承压，直到较低的价格吸引新的资金或宏观趋势缓解。

接下来的几天将揭示加密货币市场能否承受住这次动荡，或者随着全球金融形势的变化，是否会有更多清算浪潮接踵而至。