自2022年以太坊完成“合并”（The Merge），从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）机制以来，一个悬在所有游戏玩家、加密爱好者和矿工心头的问题终于有了答案：以太坊降到多少，显卡才能回归正常价格？

这个问题现在有了明确的答案：以太坊已经“归零”了——特指其基于显卡挖矿的价值。 我们讨论的不再是“以太坊价格跌到多少”，而是“显卡挖矿市场彻底消失后，其价格何时及如何回归正常”。

核心逻辑：从“以太坊价格”到“挖矿收益”

在“合并”之前，显卡价格与以太坊的价格和挖矿收益紧密捆绑,这个逻辑链条是：

1. 以太坊价格上涨 → 单币产出价值增加。
2. 矿工收益增加 → 更多人涌入挖矿,对显卡需求激增。
3. 显卡供不应求 → 价格被炒高，一卡难求，甚至出现“显卡比整机贵”的奇观。

反之，当以太坊价格下跌，或者网络难度上升导致挖矿收益下降时，部分矿工会选择抛售显卡，从而给市场带来供应,抑制价格上涨。

“合并”彻底斩断了这条链条。显卡不再是挖以太坊的必需品，这就像给一个持续发烧的病人注射了退烧针，病因消失了,症状自然会慢慢消退。

“矿难”之后，显卡价格的“正常”是什么样？

既然挖矿需求这个最大的“搅局者”离场了，显卡价格的“正常”就应该回归其最根本的价值——游戏性能和生产力，一个健康的显卡市场,其价格应由以下因素决定：

• 制造成本与研发投入：芯片（NVIDIA AMD）、显存、PCB板、散热器等物料成本,以及厂商的研发和品牌溢价。
• 性能定位：作为消费级市场的核心，显卡价格与其在游戏、AI计算、3D渲染等领域的性能表现直接挂钩，RTX 4090自然比RTX 4060贵。
• 市场供需关系：这里的“需求”主要来自游戏玩家、内容创作者和AI开发者，虽然AI需求仍在增长，但其对特定高端卡（如H100）的需求远大于对消费级显卡的炒作。
• 新品发布周期：新一代显卡发布后,上一代产品会自然降价清库存。

所谓的“正常价格”，就是指显卡价格摆脱了矿工投机炒作，围绕其真实价值和市场规律波动的状态，我们正处于从“非正常”回归“正常”的过渡期。

当前市场分析与未来展望

我们已经能看到回归“正常”的迹象：

1. 价格大幅回落：相比“矿难”顶峰时动辄翻倍的价格，目前各型号显卡（包括RTX 30系和刚上市的RTX 40系）的价格已经理性了许多，虽然RTX 40系首发价依然坚挺，但市场渠道价格已逐渐松动,部分型号甚至出现了不错的折扣。
2. 矿卡充斥市场：市场上存在大量由矿场退役的“矿卡”，这些显卡经过7x24小时的高强度运行，寿命和稳定性存疑，因此其售价远低于全新卡，成为预算有限用户的“淘货”选择,也进一步拉低了整个显卡市场的价格基准。
3. 新卡发布与竞争：NVIDIA和AMD不断推出新显卡，通过技术迭代和性能提升来吸引用户，这本身就是一种市场自我调节的体现,竞争促使厂商在定价上更加务实。

显卡会跌到“史低价”吗？

可能性不大，上游芯片制造成本居高不下，新一代显卡的性能和能效比确实在提升，支撑了一定的定价，我们更应该期待的是价格稳定且透明，让消费者可以根据自己的预算和需求，在合理区间内选择心仪的产品,而不是像过去那样被恐慌性购买和投机情绪所左右。

以太坊降到多少，显卡才正常？

答案是：当以太坊的挖矿价值降为零时，显卡价格的回归之路就已经开始了。