在加密世界的叙事版图中，比特币的2100万枚供应上限早已成为“数字黄金”的代名词，而以太坊——这个以“世界计算机”为愿景的智能合约平台，也曾一度被视为“无限通胀”的代表，随着以太坊合并（The Merge）的完成和EIP-1559协议的落地，以太坊的供应机制发生了颠覆性变化：2100万枚的“隐性天花板”逐渐浮现，这不仅重塑了以太坊的经济模型，更让其向“数字黄金”的野心迈出了关键一步。
以太坊的诞生之初，并未设定比特币式的固定供应上限，其共识机制从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）之前，矿工通过打包交易和出块获得区块奖励（最初为5 ETH，每年通过“冰河期”递减约0.5%），这导致ETH供应量持续增长，虽增速放缓，但“无限通胀”的质疑始终存在。
转折点出现在2022年的“合并”与EIP-1559的落地，合并后，以太坊不再依赖矿工，而是由验证者通过质押维护网络安全，原有的区块奖励被“发行收益”（验证者奖励）与“销毁机制”取代，EIP-1559协议规定，每笔交易需支付基础费用（base fee），这部分费用将被直接销毁，而小费则归验证者所有，这一机制如同内置的“通缩引擎”：当网络交易活跃时，销毁量可能超过新增发行量，ETH进入通缩状态；反之，则保持温和通胀。
数据显示，自EIP-1559实施以来，ETH累计销毁量已超400万枚，多次出现单日销毁量超过新增发行量的“通缩日”，尽管当前ETH总供应量仍在1.2亿枚左右，距离2100万枚看似遥远，但“销毁 发行”的动态平衡机制，已为其供应曲线划定了隐性的“长期收敛线”。
以太坊为何会走向“通缩”？这与它的发展愿景密不可分，早期以太坊侧重于构建应用生态，需要通过增发激励网络参与；而随着Layer 2扩容方案（如Rollups）的成熟和质押机制的完善，网络对“增发”的依赖逐渐降低，转而更关注代币的“价值存储”功能。
中本聪设计比特币2100万枚上限，旨在通过稀缺性对抗法币通胀；以太坊的“隐性2100万”，则是在“去中心化应用平台”与“价值存储”之间寻找平衡，通缩机制增强了ETH的通缩属性，吸引长期持有者（类似于比特币的“HODL”文化）；质押收益（年化约4%-8%）为验证者提供了持续激励，确保网络安全的同时，避免了因增发过度稀释代币价值。
值得注意的是，以太坊的2100万并非“硬编码”，而是通过“销毁率”与“发行率”的动态博弈实现，若未来网络活动持续火爆，销毁量可能长期压制发行量，使总供应量逐步逼近2100万；若活动低迷，则可能保持温和通胀，这种“弹性通缩”机制，比比特币的“绝对稀缺”更具适应性，也更能应对以太坊作为“应用平台”的复杂需求。
尽管通缩机制为以太坊带来了新的叙事，但争议从未停止，批评者认为，以太坊的核心价值应在于“智能合约生态”而非“数字黄金”，过度强调通缩可能导致网络费用上升，影响开发者和小用户的参与热情——毕竟，如果ETH成为“黄金”，谁还会用它支付日常交易？
支持者则反驳称，通缩机制是“价值捕获”的必然结果：随着以太坊生态的繁荣（DeFi、NFT、GameFi等），网络产生的价值将通过销毁机制反哺ETH持有者，形成“生态发展→代币需求增加→通缩加剧→价值提升”的正向循环，这种逻辑与比特币的“稀缺性叙事”异曲同工，但赋予了ETH更多“实用价值”的支撑。
2100万枚的“隐性”属性也引发了对确定性的质疑，比特币的2100万是写在代码中的“铁律”，而以太坊的通缩依赖协议参数的调整，未来若社区共识变化，机制可能被修改，这种“灵活性”既是优势,也是潜在的风险。
以太坊的2100万枚，并非简单的数字游戏，而是其从“应用平台”向“价值网络”转型的缩影，它试图在“无限可能”的生态扩张与“有限稀缺”的价值存储之间找到平衡，这种探索在加密世界堪称开创性。
