以太坊发行量之谜，从PoW到PoW，再到通缩的转变-南乡财经

以太坊发行量之谜，从PoW到PoW，再到通缩的转变

# 市场要闻 2026-01-23 17:54:23 176 来源：

以太坊,作为全球第二大加密货币，其发行机制一直是社区和投资者关注的焦点，与比特币总量恒定的“通缩”设计不同，以太坊的发行量经历了一个复杂的变化过程，从最初的可增发到通过“伦敦升级”实现通缩，以太坊的发行量究竟是如何决定的呢？这需要从其共识机制的演变说起。

以太坊的“前世”：工作量证明（PoW）时期的发行量

在2022年9月“合并”（The Merge）之前，以太坊与比特币类似，采用的是工作量证明（Proof of Work, PoW）共识机制，在PoW时代，以太坊的发行量主要由以下几个因素决定：

区块奖励：矿工成功打包一个区块并验证交易后，会获得一定数量的新铸造的以太坊作为奖励，这个区块奖励是固定的，在以太坊发展的不同阶段，区块奖励有过调整。
- 以太坊创世区块（2015年）时，区块奖励为5个以太坊。
- 由于“拜占庭升级”（Byzantium Upgrade，2017年10月），区块奖励从5 ETH减少到3 ETH。
- 由于“君士坦丁堡升级”（Constantinople Upgrade，2019年2月），区块奖励进一步从3 ETH减少到2 ETH。
- 在PoW时代,这个2 ETH的区块奖励是新增以太坊的主要来源。
叔块奖励（Uncle Reward）：在PoW机制下，由于网络延迟等原因，有时会有多个矿工几乎同时挖出区块，但只有最快的一个会被主链接受，其他的会成为“叔块”（或称“孤块”），为了鼓励矿工继续为网络安全做贡献，即使他们的区块没有被主链接受，也能获得一部分奖励，即叔块奖励，叔块奖励通常是主区块奖励的一部分（例如早期是15%，后来调整为7.5%或更低），这也会略微增加以太坊的总发行量。

在PoW时期,以太坊的年发行量大约可以通过公式估算：年发行量 ≈ 区块奖励 × 区块出块速度 × 365天 × 24小时 × 3600秒 / 出块时间，以太坊的理想出块时间是15秒，所以理论上年发行量相对固定，但随着网络算力变化和叔块的产生，实际年发行率会有一定波动，这个时期，以太坊的供应量是持续增加的，属于“通胀”模型。

以太坊的“今生”：权益证明（PoS）时代的发行量与通缩机制

2022年9月15日,以太坊完成了“合并”升级，从工作量证明（PoW）转变为权益证明（Proof of Stake, PoS），这一转变彻底改变了以太坊的发行逻辑。

PoS时代的发行量基础：在PoS机制下，矿工被“验证者”（Validator）取代，验证者需要锁定（质押）至少32个以太坊来参与网络共识和区块生产，作为回报，验证者会获得区块奖励和 uncle 区块奖励（在PoS中称为“侄块”或“ommer”，概念类似，但机制和奖励不同）。
- 基础区块奖励：在PoS初期，基础区块奖励是根据验证者的数量和总质押以太坊数量动态调整的，目标是保持一个相对稳定的年通胀率，最初的设计是，如果总质押量约为1350万ETH（当时总供应量的约15%），年通胀率约为0.5%-2%，但随着质押量的变化，这个目标通胀率会通过算法调整。
- 出块时间：合并后，以太坊的出块时间从15秒左右延长到平均12秒（虽然目标仍是13秒左右，但实际受网络状况影响）。
关键转折点：EIP-1559与通缩机制的诞生：以太坊的发行量不仅仅取决于PoS的区块奖励，还有一个更重要的因素是EIP-1559（以太坊改进提案1559），该提案在2021年8月的“伦敦升级”中实施，它引入了一个基础费用（Base Fee）机制。
- 基础费用销毁：EIP-1559规定，每一笔以太坊交易都会产生一笔基础费用，这部分费用会被直接销毁（从流通中移除），而不是像以前那样全部支付给矿工。
- 动态调整：基础费用会根据网络拥堵程度动态调整：网络拥堵时，费用上升；网络空闲时，费用下降。
- 通缩的触发：当某一周期内被销毁的基础费用总额，超过了同期PoS验证者获得的区块奖励总额时，以太坊的净发行量就会变成负数，即出现“通缩”。