在加密货币领域,“减半”是一个广为人知的概念，尤其是比特币（Bitcoin）每四年左右一次的区块奖励减半，往往引发市场对其价格走势的激烈讨论，当我们把目光转向全球第二大加密货币以太坊（Ethereum）时，一个常见的问题是：“以太坊还会减半吗？” 要回答这个问题，我们需要回溯以太坊发展史上的一个关键事件——“合并”（The Merge），并理解其共识机制的根本性变革。

昔日“减半”的以太坊：工作量证明（PoW）时代

在“合并”之前，以太坊与比特币类似，采用的是工作量证明（Proof of Work, PoW）共识机制，在PoW体系下，矿工们通过竞争计算哈希值来打包交易、创建新区块，并获得区块奖励作为激励，与比特币一样，早期的以太坊也存在“减半”机制，即网络会定期（大约每两年）减少矿工因出块而获得的以太币奖励数量，这一机制旨在通过控制新币 issuance（发行）速度，对抗通胀，并可能对资产价格产生积极影响，以太坊在2017年和2020年分别经历了两次“减半”。

合并与转向：权益证明（PoS）的崛起

2022年9月,以太坊完成了其发展史上最重要的升级之一——“合并”，这次升级的核心是将共识机制从工作量证明（PoW）转变为权益证明（Proof of Stake, PoS），这一转变是革命性的，它彻底改变了以太坊网络的安全模型、能源消耗以及新的ETH生成方式。

在PoS机制下,“矿工”被“验证者”（Validator）所取代，任何持有至少32个ETH的用户都可以将其质押进入以太坊2.0的信标链（Beacon Chain），成为验证者，网络不再依赖算力竞争，而是根据验证者质押的ETH数量、质押时长以及一定的随机性来选择谁来创建新区块和验证交易，作为回报，验证者会获得区块奖励和交易费，但奖励机制与PoW时代的“减半”逻辑已截然不同。

PoS时代，还有“减半”一说吗？

既然共识机制已变,以太坊还会减半吗？”的答案也就逐渐清晰了：在传统PoW意义上的“区块奖励减半”机制，以太坊已经不会再有了。

原因如下：

1. 奖励来源与逻辑不同：PoS时代，验证者的奖励主要来自两个部分：新发行的ETH和交易费，与PoW时期通过“减半”来逐步减少新币发行、最终趋向通缩的设计不同，PoS的通胀/通缩模型更为复杂，以太坊网络通过“合并”引入了“EIP-1559”提案（虽然合并前已实施，但与PoS协同作用更显著），该提案会销毁一部分交易费，这使得ETH的总供应量可能随着网络活动量的变化而出现通缩或轻微通胀，但这一过程并非由预设的“减半”周期驱动，而是由市场动态和协议规则共同决定。
2. 治理机制的改变：在PoW时代，“减半”是写入以太坊协议代码的硬性规则，自动执行，而在PoS时代，以太坊的升级和协议规则的修改更多地依赖于社区治理，通过以太坊改进提案（EIP）进行讨论和投票，虽然未来理论上可能通过EIP引入某种形式的奖励调整机制，但这与过去那种可预测的、周期性的“减半”事件性质完全不同，且需要广泛的社区共识。
3. PoS的经济模型考量：PoS的安全性依赖于验证者质押的ETH总量，如果持续“减半”验证者奖励，可能会降低质押的吸引力，导致质押率下降，从而削弱网络的安全性，以太坊PoS模型的设计更注重维持一个健康、可持续的质押生态系统，而非简单模仿PoW的“减半”叙事。

未来ETH供应量的展望

尽管没有了“减半”，以太坊的供应量变化仍然是市场关注的焦点，在PoS EIP-1559的组合下：

• 高网络活动：当交易量大增时，被销毁的交易费可能超过新发行的ETH，导致ETH总供应量减少（通缩）。
• 低网络活动：当交易量低迷时，新发行的ETH可能超过销毁的交易费，导致总供应量缓慢增加（通胀）。

以太坊社区也在持续讨论和探索其他可能的协议升级,例如旨在进一步提高效率、降低成本或优化质押机制的改进提案，这些都可能间接影响ETH的供应动态和经济模型。