全球流动性收紧主要通过以下几条核心路径冲击汇率：
1.美元融资成本抬升与美元回流
美联储等主要央行加息、缩表会推高美元利率与融资成本，全球美元流动性收缩，资金从新兴市场、高风险资产回流美元资产，直接推动美元走强，非美货币普遍承压贬值。
2.利差重定价
流动性收紧通常表现为发达经济体央行领先加息，利差优势扩大，吸引跨境资本流向高利率货币，利差劣势货币则面临资本外流与贬值压力。
3.风险偏好下降与避险驱动
流动性收紧会抑制经济增长预期，市场风险偏好回落，资金从商品货币、新兴市场货币等风险币种转向美元、瑞郎等传统避险货币，进一步加剧非美货币贬值。
4.外债与国际收支压力
高外债、依赖外部融资的经济体，在全球流动性收紧后面临再融资成本上升、外债偿付压力加大，国际收支恶化，本币信用与汇率同步走弱。
5.对商品货币的双重打击
流动性收紧会压制全球总需求，拖累大宗商品价格，同时叠加美元走强与资本外流，使商品货币同时承受商品价格下跌与流动性收紧的双重利空，往往跌幅更大。
