【盘面动态】塑料2605日盘收于2605收于8405（ 7），夜盘收于8338（-68）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为8400元/吨，华东现货价格为8550元/吨，华南现货价格为8800元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为72.55%（-0.51%）。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-0.81%)。其中，农膜开工率为31.76%(-5.43%)，包装膜开工率为47.52%(-0.89%)，管材开工率为36.83%(-0.34%)，注塑开工率为48.75%(-1.2%)，中空开工率为36.18%( 1.77%)，拉丝开工率为35.32%( 1.5%)。库存方面，本期PE总库存环比下上升4.77%，上游石化库存环比上升21%，煤化工库存下降21%；中游社会库存下降3%。

　　【南华观点】昨日塑料盘面维持震荡格局，市场对于美方封锁海峡的反应比较平淡。目前从宏观层面看，美伊冲突的结局尚未明朗。周末谈判中，双方未能达成共识，短期化工板块预计维持偏强运行。从基本面看，4月去库格局已较为确定。供应端方面，国内炼厂维持低负荷运行，叠加装置检修增多，4月检修损失量升至历史高位。同时，PE进口减量预计在4月有明显显现，一方面来自中东的直接进口供应减少，另一方面亚洲地区炼厂大面积停车导致来自周边国家的进口减量。此外，当前HD-LL价差已升至偏高水平，且已有全密度装置发生转产。若后续更多装置跟进转产，LLDPE供应将进一步下滑。需求端方面，虽然当前负反馈依然明显，叠加下游旺季已接近尾声，刚需需求预计下滑，但在供应大幅收缩的背景下，下游定价权仍较为有限。展望后市，若双方难以达成协议、局势持续僵持，PE盘面预计维持高位震荡；若谈判顺利，原油风险溢价回吐将带动PE下跌。但考虑到工厂停车降负已造成实质性供应减量，且霍尔木兹海峡通航完全恢复仍需时间，短期PE供应回升幅度有限。同时，下游企业在PE价格回落过程中可能出现集中采购以填补前期原料库存缺口。因此，PE下跌过程将存在一定阻力，下方支撑位较事件发生前预计有明显抬升。后续一方面是持续跟踪美伊谈判进展，另一方面是PE库存去化情况以及全密度装置的生产动态。

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