黑色早评 | 2026年4月28日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运继续增长，主要是澳洲及非主流发运回升，巴西发运略有下降。同期国内港口铁矿到货量小幅增加，考虑到五一假期前疏港量可能维持高位，预计本周港口铁矿库存延续下降。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大，表现持稳。

　　需求端，上周钢联高炉开工率略减，日均铁水也微降0.18万吨至239.32万吨，但同期钢厂盈利率上升至49.78%。因钢厂铁矿库存有小幅减少，尽管进口矿日耗略降，钢厂进口矿库销比仍有回落。考虑到五一小长假临近，预计近期钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交略有下降，远期美元货成交也有小幅回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供增需稳，随着钢厂节前补库进入尾声，叠加昨日市场传BHP港口现货可能放开且钢坯出口或受指导，短期矿价偏弱震荡运行。

　　1.2026年4月20日-4月26日Mysteel全球铁矿石发运总量3250.1万吨，环比增加176.2万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2593.4万吨，环比增加57.4万吨。澳洲发运量1909.5万吨，环比增加73.2万吨，其中澳洲发往中国的量1697.5万吨，环比增加232.2万吨。巴西发运量683.9万吨，环比减少15.8万吨。

　　2.2026年04月20日-04月26日中国47港到港总量2365.6万吨，环比增加17.6万吨；中国45港到港总量2278.5万吨，环比减少35.8万吨；北方六港到港总量1047.8万吨，环比增加132.0万吨。

　　3.4月27日，英美资源集团旗下南非铁矿石生产商Kumba Iron Ore表示，公司正推进位于Sishen铁矿的超高密度介质分离（UHDMS）项目。公司首席执行官Mpumi Zikalala表示，该项目旨在提升高品位铁矿石产出比例，并优化产品结构，以满足钢铁行业低碳转型需求。截至目前，该项目整体完成度约37%，工程设计完成度约90%，关键物料处理系统主接入节点计划在2026年下半年达成。Sishen UHDMS项目总投资约112亿兰特（约6亿美元），通过升级选矿工艺提高矿石分选效率和品位水平，有望延长矿山服务年限至2041年。此外，Sishen铁矿为全球大型露天铁矿之一，资源量约24亿吨，平均铁品位约58.6%。

　　4.4月27日，伊朗宣布暂停66类钢铁产品出口至5月30日。此前以色列打击已摧毁其70%钢铁产能。伊朗为全球第十大产钢国，此次出口暂停将推高国际钢价。花旗指出，伊朗气基DRI工艺与主流高炉路径存在本质差异，替代难度较大。即便仅替代出口部分，也将产生600万至700万吨额外焦煤需求，足以驱动全球海运焦煤市场价格。中东冲突的供应链冲击正持续扩散。

　　5.27日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交79.5万吨，环比下跌1.91%；本周平均每日成交79.5万吨，环比上涨1.15%；本月平均每日成交86.5万吨，环比上涨16.89%。远期现货：远期现货累计成交91.0万吨（8笔），环比下跌9.90%，(其中矿山成交量为66万吨)；本周平均每日成交91.0万吨，环比上涨11.79%；本月平均每日成交70.5万吨，环比上涨17.11%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：今年房地产和基建需求表现较弱，整体需求仍依赖制造业和出口，目前终端需求表现一般，铁水产量同比偏弱，计算焦煤供需略偏宽松，基本面略偏弱。国际能源价格继续大幅波动，煤炭能源替代逻辑偏长期，国内动力煤价格持续小幅上涨，对焦煤有一定支撑。海外动荡局面或带动国内整体出口继续增长，需要持续关注出口情况，但目前整体市场矛盾不大，仍建议观望。

　　1.{金正快讯}27日，产地炼焦煤均价日环比上涨20元/吨

　　27日，吕梁地区主焦煤（S1.3 A10.5 G85）含税出厂价1459.0元/吨，日环比上涨20元/吨；临汾地区主焦煤（S0.5 A9 G88）含税出厂价1705元/吨，日环比上涨20元/吨；临汾地区1/3焦煤（S0.5 A10.5 G80）含税出厂价1335元/吨，日环比上涨20元/吨；晋中地区肥煤（S1.8 A10.5 G90）含税出厂价1475元/吨，日环比上涨20元/吨；长治地区瘦煤（S0.5 A10 G45）含税出厂价1400元/吨，日环比上涨20元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部4月27日重点关注：焦炭方面，上周五主流焦企对焦炭开启第三轮提涨，涨幅为50-55元/吨，钢厂方面尚未回应。近期成材价格震荡偏强，钢厂盈利状况尚可，短期继续维持高产，刚需旺盛，并且五一节前补库以及部分地区物流限制的影响下钢厂采购积极性较好，焦炭供需结构延续偏紧，节前博弈加剧，需关注焦企是否惜售以及原料成本能否进一步走强。焦煤方面，主产地煤矿基本维持前期生产节奏，供应端相对稳定。需求方面，节前下游钢焦企业补库，煤矿出货顺畅，部分煤种价格小幅上涨。考虑到下游钢焦企业开工高位，炼焦煤刚需支撑较强，短期内市场预计偏强运行。进口蒙煤方面，近期期货盘面偏强运行，口岸蒙煤市场价格跟随盘面波动，贸易商报价高企，不过终端对高价资源接受度有限，市场成交以期现贸易商接货为主，蒙5原煤价格暂稳在1100元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量小幅增长，富宝废钢日耗环比微增0.03%，整体钢材产量有所回升。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存降幅扩大，各品种钢材库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，且钢材总库存降幅扩大，钢材表需有所增长。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量274.35万吨，环比上升2%，基建水泥直供量环比上升2.5%，混凝土搅拌站发运量为130.03万方，环比增加7.67%，整体建筑下游需求延续小幅回升。海外方面，尽管市场对美以伊战事有所脱敏，但当前中东局势仍面临较大不确定性，叠加沃什表述谨慎，降息预期减弱，近日外盘商品延续震荡格局。国内方面，一季度钢铁行业是41个工业行业中唯一的亏损行业，且产业内各企业盈利分化严重，机械工业领域利润也多有下降，显示当前传统制造业盈利压力依然较大，反内卷任重道远。进出口方面，昨日欧洲、东南亚、印度、日本钢价均有不同程度上涨，国外其它地区钢价持稳，但因国内钢价也有所上涨，目前国内外冷热卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增，但去库表现良好，节前钢材成交表现尚可，但因昨日市场传低端钢坯出口或受限，短期钢价走势偏弱震荡运行。

　　1.国家统计局数据显示，2026年1-3月，全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，但黑色金属冶炼和压延加工业(即钢铁行业)却亏损33.4亿元，利润率为-0.19%，是41个工业行业中唯一的亏损行业。这一数据与部分钢企(如中信特钢、南钢股份)一季度盈利增长的个例形成鲜明对比，反映出行业内部盈利分化严重。2026年一季度，机械工业主要涉及行业大类利润总额4降1稳。其中，通用设备制造业下降1.9%，专用设备制造业下降8.2%，汽车制造业下降17.7%，仪器仪表制造业下降0.1%。

　　2.中钢协：3月份，煤焦采购成本环比下降；铁矿类除铁精矿环比增长外，其他品种环比下降；生铁、废钢采购成本环比增长；合金类品种采购成本环比升降不一。

　　3.4月20日，加拿大边境服务署（CBSA）发布公告称，对原产于或进口自中国的钢货架（Steel Racks）发起反倾销和反补贴调查。

　　4.4月27日，国家能源局电力司副司长刘明阳表示，预计2026年全国全社会用电量将继续超十万亿千瓦时，比上年可能增长约5000亿千瓦时，整体保持平稳增长态势。

　　5.国家能源局：截至2026年3月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2148.1万个，同比增长46.9%。其中，公共充电设施（枪）486.3万个，同比增长28.1%。

　　6.27日全国建材成交尚可，市场活跃度有所回暖，刚需采购为主，期现和投机也有部分交易，全天整体成交量较上一工作日有明显回升。

　　玻璃：华北市场稳定为主，生产企业出货尚可，沙河市场部分规格窄幅盘整，下游维持刚需采购。周末至今华东市场窄幅整理为主，需求跟进乏力难改，企业出货意愿强，个别价格相对灵活，但整体成交气氛一般。华中市场变化不大，原片企业价格暂稳观市，中下游拿货维持刚需。华南市场为促进下游拿货，个别企业出货较为灵活，下游采购多维持刚需。西南市场多数企业价格暂稳，个别企业价格松动。东北地区企业整体出货尚可，价格暂稳为主。西北市场变化不大，价格多向稳，下游拿货刚需。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格窄幅调整，幅度10-20不等，涨跌互现。个别企业负荷提升，供应稳中有涨。下游需求一般，按需为主，节前库存基本上备货完全。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃现货价格继续回落，盘面震荡。在玻璃供给和库存压力巨大的情况下，玻璃价格较难上涨，虽然能源价格有所上涨，但短期内较难影响到玻璃的供需，宏观炒作上涨最终还是会回到基本面。宏观情绪推动的上涨都可以逢高空，而盘面在玻璃现金流成本附近可以尝试逢低买入。目前玻璃适合这样的区间操作，建议根据实际情况操作，玻璃需要持续减产，库存大幅下降才可能走出趋势行情。当大部分商品再次陷入深度亏损时，要关注反内卷政策动态。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。所以宏观情绪推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。当大部分商品再次陷入深度亏损时，要关注反内卷政策动态。

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