周一，ICE美棉上涨0.42%，报收79.69美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.26%，报收16420元/吨，主力合约持仓环比增加42608手至85.82万手，棉花3128B现货价格指数17415元/吨，较前一日增加135元/吨。国际市场方面，美国干旱扰动仍在持续，截至4月21日当周，受D1-D4级别干旱影响面积占比为98%，位于绝对高位，但后续德州及美国东南部地区降雨或有增加，干旱问题或有一定缓解。后续中东地区局势也需要持续关注，将对化肥成本及供应产生一定扰动。国内市场方面，昨日郑棉继续增仓上行。我们认为减产预期以及供需格局预计偏紧是主要驱动。目前新疆地区棉花种植已经基本结束，三方机构调研数据显示2026年新疆地区棉花种植面积或同比下降5%左右，2026/27年度供需格局预期收紧。本年度来看，若后续棉花需求能够维持现状，本年度棉花需求或超900万吨，若无新增补充，年度末期国内棉花商业库存将处于相对低位。综合来看，当前预期偏强，需求尚可，无新增变量的情况下大幅回调风险不大，但上方高度同样需要谨慎乐观，短期以偏强震荡来看。
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