【盘面动态】PP2609日盘收于8752（ 199），夜盘收于8738（-14）。PL606日盘收于8652（ 174），夜盘收于8619（-33）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9100元/吨，华东现货价格为9300元/吨，华南现货价格为9300元/吨。丙烯山东现货价格为9225元/吨，华东现货价格为9325元/吨，华南现货价格为9175元/吨。

　　【基本面】本期丙烯开工率为65.45%（-2.34%）。其下游，本期PP粒料开工率为62.61%（-2.51%），PP粉料开工率为16.28%（-1.18%），环氧丙烷开工率为71.7%（ 0.23%），丙烯腈开工率为67.77%（-1%），丙烯酸开工率为78.59%（-2.56%），正丁醇开工率为86.28%（-0.81%），辛醇开工率为83%（-3%），酚酮开工率为84%（-2.5%）。PP下游平均开工率为46.36%（-0.14%）。其中，BOPP开工率为63.16%（-0.28%），CPP开工率为45.7%（-0.7%），无纺布开工率为41.05%（-0.45%），塑编开工率为42.74%（-0.2%），改性PP开工率为66.2%（-0.21%）。PP总库存环比下降5.23%。上游库存中，两油库存环比下降7.12%，煤化工库存下降5.14%，中游贸易商库存下降4.02%。

　　【南华观点】昨日在地缘消息影响下，化工板块偏强运行。在PP方面，当前装置开工率已基本见底，后续进一步下压的空间有限，近期驱动较冲突前期有所减弱。而需求端，负反馈情况延续，终端对价格上涨接受度较低，成本传导不畅，导致订单减量，下游综合开工率低于往年同期。工厂多采取刚需补库模式，原料需求持续受到抑制。但从现货端来看，在供应大幅缩减下已出现了现货偏紧的情况。现货价格维持高位，平衡表维持去库格局，这对PP的支撑依然强劲。丙烯方面，近期多套PDH装置处于检修状态，开工率下滑至低点，现货表现偏强，基差有所走强。进入5月后，部分检修装置或逐步重启，供应预计有所增加，压力将有所回归。需求端，PP粒料及粉料开工率维持低位；环氧丙烷前期检修装置逐步回归，开工率上升；其他下游受影响相对有限，基本维持高位运行。综合来看，近端受装置大规模检修支撑，价格维持偏强运行，而后续若装置逐步重启，压力将有所显现，因此价差上维持正套观点。后续需持续关注PDH装置开工情况以及美伊谈判进展。

　　【盘面动态】塑料2609日盘收于8389（ 139），夜盘收于8408（ 19）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为8300元/吨，华东现货价格为8320元/吨，华南现货价格为8500元/吨。

　　【供需数据】供应端，本期PE开工率为72.68%（ 2.21%）。需求端，本期PE下游平均开工率为39.68%(-0.71%)。其中，农膜开工率为24.61%(-3.78%)，包装膜开工率为47.19%(-0.88%)，管材开工率为36.67%(-0.16%)，注塑开工率为42.65%(-0.9%)，中空开工率为37.06%(-0.59%)，拉丝开工率为34.72%(-0.7%)。库存方面，PE总库存环比下降3.76%，上游石化库存环比下降2%，煤化工库存下降15%；中游社会库存下降4%。

　　【南华观点】昨日在地缘冲突影响下，原油价格再度走高，塑料跟随上涨。从PE基本面看，供应端近期装置检修量已基本见顶，后续进一步增量空间有限，5月开工率或将有所回升。当前HD-LL价差仍处于高位，全密度装置转产动力持续存在，本周塔里木石化30万吨装置转产HDPE，为标品LLDPE带来额外支撑。进口方面，4月起PE进口减量将较为明显，且低进口的情况预计维持至6月左右，这亦将一定程度缓解供应端压力。而需求端，当前尚未出现明显好转。农膜旺季已过，开工率明显回落，刚性需求有所减量；其他下游则是因成本向终端传导不畅，新订单有所减量，开工率较往年偏低，工厂多采取按需采购模式，需求持续受到抑制。总体来看，当前基本面仍呈现供需双弱格局，盘面回升至前期高位的驱动不足，但在较确定的去库格局下，下方支撑依然较强，所以短期高位震荡的走势预计延续。

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