行情表现

日内消息
　　1、上海金属网：锌价重心下移 现货流通有限
　　今日上海金属网现货0#锌23570-23670元/吨，均价23620元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，对沪锌2605合约报贴水40-升水60元/吨；1#23500-23600元/吨，均价23550元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，对沪锌2605合约报贴水110-贴水10元/吨。锌价延续偏弱走势，截止上午收盘沪锌主力合约下跌190元/吨，跌幅0.8%。锌价重心下移，下游企业继续低采补库，持货商出货情绪有限，市场流通货源收紧支撑升水走高。盘中持货商对网均价报 50左右，今日国产跟盘由贴转升至 10上下。(SHMET)
　　2、银河期货：宏观存有不确定性，锌价或有反复
　　矿端，5月国内北方矿山基本完成复产，国产锌精矿增量或有限。当前锌精矿进口窗口仍处关闭，但国内冶炼厂开工较高，对矿端需求旺盛，预计锌精矿进口量级维持高位。5月国内锌精矿供应或仍处短缺态势，加工费或维持低位甚至小幅下调。冶炼端，5月国内虽有部分冶炼厂常规检修，或带来一定减量。但多数冶炼厂预计生产持稳，国内锌锭供应预计影响不大。当前国内因硫酸等副产品收益可观，冶炼厂仍处盈利。消费端，自3月底基建相关项目落地以来，国内镀锌企业消费明显好转。4月地缘政治较前期有所缓和，部分下游出口企业反应中东地区订单有所好转，或对锌消费有一定带动。5月关注下游新增订单及原料库存情况。短期来看，本周国内外均有宏观数据公布，宏观存有不确定性，锌价或有反复。且临近五一假期，节前注意合理控制仓位。中长期来看，5月外强内弱格局或有加剧，沪伦比值影响下，出口窗口或有打开。若国内精炼锌大幅出口至海外，一定程度上缓解国内供应压力。考虑国内锌精矿增量有限，且精炼锌或有出口机会，沪锌价格重心或仍有上移。维持逢低做多思路不变。(银河期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　4月30日上海0#锌锭现货价格报价23630.00元/吨，相较于期货主力价格（23645.00元/吨）贴水15.0元/吨。

机构观点
　　正信期货研究院：锌价波动受地缘影响，关注反弹策略
　　

　　旺季需求成色不足，库存压力较大

　　宏观方面主要关注中东地缘局势，目前美伊双方陷入谈判僵局，分歧较大，短期内难以达成协议，通胀压力持续积累。梳理锌产业基本面，国产和进口锌矿加工费持续下行，原料供给相对于冶炼产能仍偏紧。由于1月进口矿进口窗口开启，2-3月锌矿进口量阶段性走高，随着沪伦比再次走低，预计4月起进口矿进口量面临回落。炼厂利润在副产品硫酸、白银的支撑下在盈亏平衡附近，一季度国内精炼锌产出延续增长趋势，同时需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2025-2026年锌矿周期性扩产逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，全球精炼锌产出增速落后锌矿增速，国内炼厂有一定成本优势，全球增产的锌矿有更多比例流入国内，全球精炼锌增量主要由国内炼厂贡献。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。

　　盘面上，短期锌价受地缘扰动波动，中长期锌价重心上方有来自基本面的压力，逢反弹的期权虚值卖看涨策略仍可持续关注。

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