截至2026年5月6日，国内现货1#白银报价18528元/千克，节内上涨491元/千克。本次上涨主要受到消息面的带动，美国宣布对伊“史诗怒火”行动已结束，现在进入推进霍尔木兹海峡“自由计划”的疏导行动，加之中东某产油国大幅下调油价以吸引买家通过海峡，显示目前霍尔木兹海峡的关闭受到产油国库存积压和外部行动的双重压力，交易员定价该逻辑，油价一定程度回落，通胀预期降温支撑贵金属板块。
后市来看，白银的整体走势或符合三个特征，即短期波动受到消息情绪面影响、中长期因基本面支撑减弱抬升空间有限、根本方向性取决于中东事件影响下主流经济体货币政策。目前主要定价市场中，伦敦市场白银1个月租赁利率已回归至1%左右的常规水平，纽约COMEX白银仓单去库速度有一定放缓迹象，而多头集中提货挤仓逻辑已多次被证伪，国内则因为光伏出口退税取消和反内卷的影响进入累库进程，整体来看白银紧缺态势已有所缓解。消息面来看，仍需关注霍尔木兹海峡后续通航情况及其影响下油价走势与各国通胀预期，而东欧局势缓和或减少白银作为避险资产的支撑，此外特朗普全球关税的扰动则可能成为潜在利多因子。技术面来看，短期国际白银日线技术形态为多头筑底蓄势为主，长期月线抛压基本修复后单边驱动有限。
综合来看，预计白银短期内或震荡上涨，关注19000元/千克压力位，20000元/千克强压力位，而季度内除美伊局势完全缓和、霍尔木兹海峡不受限、油价宽幅回落情形外，难有明显突破。
