美伊将达成原则性协议备忘录，市场对双方和谈预期上升，市场交投偏好回暖。
基本面看，全球多家核心矿企下调2026年产量预期，国产矿虽季节性复产，但冶炼企业积极备货对冲进口矿受限，海内外加工费维持低位，原料端供应依然偏紧。冶炼端则受加工费低迷与硫酸出口管控双重压力，部分企业或被迫控产；海外Nyrstar旗下荷兰Budel冶炼厂及国内部分产能5月有检修计划，精炼锌供应存在收缩预期。需求端"金三银四"表现不及预期，地产基建疲软拖累消费，压铸氧化锌订单缺乏增量，节前锌价回调后下游逢低补库，现货成交升水，社库有望缓慢去化。海内外供需结构分化明显，海外紧缺程度高于国内，LME月差接近back结构而国内维持contango，短期关注锌锭出口窗口是否开启。沪锌上方受制于疲软需求，下方有海外低库存与矿端扰动支撑，预计短期区间震荡调整，中长期重心逐步上移，主力合约参考价格运行区间23000-24500元/吨。
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