机构观点
1、国联期货：碳酸锂供应端国内周度产量微降，5月预计环比增长3.4%；进口端1-4月同比大增，智利出口显著上升，回收料产量与江西矿山换证为关键变量，硫磺短缺或扰动生产。需求端，5月三元与铁锂产量预计分别环增8.5%与8%，储能与新能源车需求受地缘局势提振，磷酸铁锂需求持续增强。库存方面，社库降至10.27万吨，仓单升至43930吨，锂矿可售库存下降。SMM预估5月去库1.9万吨，外采锂辉石与锂云母现金净流入约1.02万/吨与1.03万/吨，现货估价约0.76万/吨与0.77万/吨。策略上建议逢低布局多头，重点关注5月价格强势突破机会。风险点包括量化与监管风险、中美反制、回收料真实产量、资金与宏观波动。
2、德国商业银行最新报告警告：随着印尼、几内亚等主要产国酝酿收紧铝土矿出口，全球铝供应链正面临严峻挑战。资源民族主义浪潮席卷矿业领域，一旦出口上限落地，铝土矿供应收紧将直接推高氧化铝及原铝生产成本，金属价格或应声上涨。
3、国联期货：沪铜受宏观支撑增强（美伊缓和、外贸向好）与供给端收紧（铜矿进口同比降19.57%、5月产量预期环比回落）共同推动，虽五一期间精铜杆开工受扰、新能源车与空调排产下滑，但库存结构性分化（国内去库、保税区下降）支撑价格，维持“震荡偏强、多头对待”判断，需警惕地缘风险超预期。
