自美国和以色列对伊朗发动联合军事打击起，霍尔木兹海峡封锁已超两个月。PX 和MEG 是聚酯产业链上游的重要期货品种，分别属于芳烃系和烯烃系化工品，上一篇我们已经分析了“美伊冲突下乙二醇的平衡表变化”，本报告聚焦于 PX，也是在本次地缘冲突下受影响比较大的品种。但与乙二醇不同，PX 作为纯油头化工品，其成本传导路径更为直接，同时供应端的冲击的影响路径也更为复杂。
进入 5 月，各化工品影响逐步从成本推动为主转变为实际的库存去化，本阶段将对 PX库存的缓冲能力构成严峻考验。本报告从供应、需求、进出口、平衡表变化等几个方面来分析美伊冲突下 PX 平衡表变化，从而对行情做出展望。
