昨日胶价再度冲高，继续向上突破，整体维持偏强多头趋势，核心驱动来自当前即期基本面与未来市场预期的双重偏强共振。即期基本面来看，产地原料价格持续上行。根据隆众资讯的数据，泰国杯胶报价截止昨日高达68泰铢/千克，印尼杯胶报价接近13000卢比/千克，双双创下了至少自2017年以来的新高。当前天然橡胶原料价格持续高企，直接反映了上游供应的紧平衡状态，其核心驱动因素是今年以来东南亚主产区持续的干旱高温天气，而这正是厄尔尼诺事件临近的典型前兆。与此同时，海外下游需求回暖，近期有显著的补库动作，并带动SICOM盘面相较于内盘显著走强。所以对于上游来说，当前处于一种相对供需错配的状态。尽管近期部分产区已出现降雨天气，但新胶产量的实质性回升仍需等待至5月底至6月初。从预期层面来看，一方面国内天然橡胶进口利润持续倒挂，叠加海外需求偏暖，后续国内进口量大概率将出现下滑，进而推动库存进入加速去化通道。另一核心预期来自厄尔尼诺事件引发的全球天然橡胶减产预期。短期来说，在东南亚主产区实现大面积放量之前，当前即期基本面的偏强态势仍将延续。结合今年当前的基本面与市场预期，我们对后续维持整体偏多的思路，关注阶段性回调带来的入场机会。(中信期货)
