【导读】三大公募基金首席经济学家解读《关于完善中国特色现代企业制度的意见》

　　又见重磅文件！

　　为贯彻落实党中央关于完善中国特色现代企业制度的战略部署，近日，中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》（以下简称《意见》）。《意见》共8个部分、19条具体举措，从坚持和加强党的领导、完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制度、建立健全企业社会责任与企业文化体系、优化企业综合监管和服务体系等方面作出全面系统部署。

　　该《意见》对于完善中国特色现代企业制度有何指导意义？对中国经济整体发展格局会产生怎样深远的影响？这些举措将如何提升国有企业的运营效率和市场竞争力？可能会面临哪些挑战？对此，中国基金报采访了三位首席经济学家，来进行解读。以下是各位金句：

　　招商基金研究部首席经济学家李湛：《意见》的出台具有新时代完善企业制度的纲领性、战略性意义，旨在以制度创新释放微观主体活力，提升企业管理水平和市场竞争力，标志着我国企业制度改革从“有形治理”迈向“高质量治理”的新阶段。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春：在经济发展格局中，该《意见》推动国企与民企协同共进，激发市场活力，推动产业结构优化升级，增强经济发展韧性与抗风险能力。

　　中航基金副总经理兼首席投资官邓海清：《意见》的推出，短期内有利于推动企业降本增效，减少治理成本；长期来看有利于培育世界一流企业，提高中国企业和中国经济的国际竞争力。

长期有利于培育世界一流企业

提高中国企业和中国经济的国际竞争力

　　中国基金报记者：该《意见》对于完善中国特色现代企业制度有何指导意义？对中国经济整体发展格局会产生怎样深远的影响？

　　李湛：《意见》的出台具有新时代完善企业制度的纲领性、战略性意义，旨在以制度创新释放微观主体活力，提升企业管理水平和市场竞争力，标志着我国企业制度改革从“有形治理”迈向“高质量治理”的新阶段。

　　它不仅强调坚持党的领导这一核心原则，同时融合了现代企业制度要素，如公司治理结构、激励创新机制、企业综合监管和服务体系等，体现出中国特色与市场逻辑的深度结合。从经济格局来看，这将有助于优化企业组织效率、促进要素流动、提升全要素生产率，进而推动中国经济实现更高质量、更有效率、更加公平的增长。

　　魏凤春：从制度经济学视角，《关于完善中国特色现代企业制度的意见》的发布意义非凡。它为企业构建了更为明晰的产权制度，降低交易成本与不确定性，促进资源高效配置。在经济发展格局中，《意见》推动国企与民企协同共进，激发市场活力，推动产业结构优化升级，增强经济发展韧性与抗风险能力。从宏观层面看，这是对经济制度的完善，能促进市场竞争的公平性与规范性，提升经济运行效率，为中国经济的高质量、可持续发展筑牢微观基础。

　　邓海清：《意见》作为新时代完善企业制度的纲领性文件，系统部署了党的领导、公司治理、激励创新等关键领域，通过明确中国特色现代企业制度的内涵，推动企业治理从“形式合规”向“效能提升”转型；通过优化国有企业和民营企业治理结构，激发创新活力，促进产业链升级，为构建现代化产业体系提供微观基础；通过开放协同的创新生态和国际化治理规则，助力企业参与全球资源配置，增强中国在全球产业链中的话语权。

　　《意见》的推出，短期内有利于推动企业降本增效，减少治理成本；长期来看有利于培育世界一流企业，提高中国企业和中国经济的国际竞争力。

企业治理过程中挑战犹存

　　中国基金报记者：《意见》提出要完善国有企业公司治理，包括强化章程基础作用、明确各治理主体权责等。这些举措将如何提升国有企业的运营效率和市场竞争力？可能会面临哪些挑战？

　　李湛：《意见》将“两个一以贯之”贯穿治理体系改革全过程。一是推动党的领导融入公司治理全流程，明确党委（党组）前置事项清单，强化决策统一性；二是优化公司治理结构，充实外部董事力量，推动董事会向经理层授权，建立新型经营责任制，提升运营效率；三是健全企业家培养与激励机制，释放管理活力；四是鼓励国企与其他所有制企业在治理与人才上交流互鉴，推动治理机制市场化转型。

　　挑战主要包括：一是思想观念的转变仍需时间，机制磨合期长，部分企业习惯行政化管理路径；二是在权责划分和绩效评价上仍缺乏细化工具，可能导致“有责难权”或“有权无责”的治理困境。

　　魏凤春：强化章程基础作用，能为国企运营提供明确规则与指引，保障决策和管理有章可循，减少内耗。明确各治理主体权责，有利于形成各司其职、协调运转又相互制衡的治理机制，提升决策科学性与执行效率，进而增强市场竞争力。

　　在实施过程中，可能面临传统管理思维惯性，对新治理模式的接受和适应困难；不同治理主体间的权责划分，在实际操作中有可能易出现模糊地带，引发权力争夺或推诿责任等问题，影响改革成效。

　　邓海清：强化章程基础作用，明确党委、董事会、经理层权责边界，有利于减少决策内耗，提高公司治理效率。鼓励上市公司引入机构投资者，优化股权结构，有利于提升企业运营管理水平和市值管理能力。

　　面临的挑战包括：部分国企仍存在“三重一大”决策流程冗长问题，需进一步落实董事会自主权。中长期激励工具（如股权激励）覆盖率不够高，需完善与业绩挂钩的浮动薪酬机制。

助力民营企业“走出去”

向世界一流企业标准靠拢

　　中国基金报记者：《意见》提及支持民营企业优化法人治理结构等内容，这对民营企业来说既是机遇也是挑战。您认为民营企业应如何抓住这一政策红利，突破自身治理和发展瓶颈，在完善现代企业制度的过程中实现转型升级？

　　李湛：通过规范法人治理结构、建立现代管理体系，企业可提升决策效率和抗风险能力，更好地把握技术变革与市场趋势。激励机制完善后，高端人才更易留用、发挥作用，有助于企业增强创新力。随着发展规模扩大，规范治理也有利于企业对接资本市场，适应监管要求。值得注意的是，《意见》倡导企业接轨国际规则、履行社会责任，这将助力民营企业“走出去”，向世界一流企业标准靠拢，提升全球竞争力。

　　魏凤春：首先，民营企业应明晰产权，建立多元产权结构，分离法人财产与个人或家族财产，明确股东持股比例，引入外部投资者，拓宽融资渠道，为企业发展注入资金与活力。其次，依据《意见》要求制定规范章程，明确股东会、董事会、经理层等治理主体权责，构建科学决策与执行监督体系，避免一言堂和内部管理混乱。再次，需建立创新导向的激励机制，吸引人才、激发员工创造力，推动企业技术与管理创新。最后，积极探索党建引领，增强企业凝聚力，以突破治理和发展瓶颈，实现转型升级。

　　邓海清：《意见》作为新时代完善企业制度的纲领性文件，系统部署了党的领导、公司治理、家族企业需建立现代企业制度，例如建立职业经理人制度，引入独立董事等，提升决策透明度。推动股权多元化，试点“同股不同权”架构。建立数据驱动的决策系统，降低管理成本。建立合规审计和反腐败审计制度，将合规成本纳入预算。

将社会责任理念深度嵌入企业战略和运营体系是关键

　　中国基金报记者：《意见》强调要推动将企业社会责任理念融入生产经营全过程。企业如何在履行社会责任（如绿色发展、乡村振兴）的同时尽可能多地实现经济效益最大化？是否存在可量化的评估框架来平衡两者的关系？

　　李湛：关键在于将社会责任理念深度嵌入企业战略和运营体系中。《意见》提出将绿色发展、乡村振兴、社会公益等纳入企业发展目标，引导企业以合法合规、诚信经营为底线，在稳就业、促创新、节能环保等方面主动作为，进而拓展市场、提升品牌价值、增强长期竞争力。例如，新能源企业通过乡村光伏项目既助力乡村振兴，又获得低价绿电资源；消费品品牌采用环保包装可吸引绿色消费群体，实现产品溢价。

　　可通过建立ESG（环境、社会、治理）指标体系，量化评估企业在履责过程中的成本与回报，为“社会责任 经济效益”双轮驱动提供数据支撑和优化路径。

　　魏凤春：企业可通过绿色创新技术，将绿色发展融入生产流程，比如制造业企业采用节能减排技术，降低能耗同时节约成本，还能提升产品绿色竞争力。参与乡村振兴时，企业可挖掘乡村特色资源，开展特色农产品深加工，开拓新市场，创造新利润增长点。

　　目前存在一些可量化评估框架，像社会责任投资（SRI）指标，综合考量企业在环境、社会、治理（ESG）方面表现。通过分析资源利用率、污染物减排量、乡村就业带动人数、帮扶资金投入产出比等指标，企业能直观衡量社会责任与经济效益的平衡度，适时调整策略。

　　邓海清：《意见》作为新时代完善企业制度的纲领性文件，系统部署了党的领导、公司治理、企业履行社会责任与实现经济效益最大化并非对立关系，关键在于构建战略融合机制和科学评估体系，例如：一、绿色发展的价值转化。通过环境成本内部化实现经济效益提升，如采用循环经济模式降低资源消耗成本。农业企业推广节水灌溉技术，既可减少水资源成本，又能获得政府生态补偿。

　　二、乡村振兴的产业链赋能。构建“企业 合作社 农户”利益共同体，如某茶叶企业通过建立标准化种植基地，带动农户增收，同时获得稳定原料供应，将社会责任转化为供应链稳定性优势。

　　三、技术创新驱动双效提升。研发投入可同时产生经济效益和社会效益。如光伏企业通过技术创新使发电效率提升、产品成本下降，实现环境效益与市场份额双增长。

兼顾短期绩效与长期创新的激励制度

　　中国基金报记者：如何设计兼顾短期绩效与长期创新的激励制度？如何才能真正激发科研人员和创新团队的积极性，进而提升企业的创新能力？不同行业、不同类型的企业在实施时是否需要有所侧重？

　　李湛：《意见》专设“健全企业激励创新制度”一章，明确将创新激励作为推动新质生产力的重要抓手。企业可通过赋予项目团队自主权、建立中长期激励机制（如股权激励、稳定分红），将人才优势转化为持续创新动能。对上市公司，支持引入5%以上机构投资者作为积极股东，强化治理与创新联动。

　　不同行业应分类施策：高科技企业注重研发成果转化激励，传统制造业则更重视生产改进与一线激励，从而实现人才优势向创新动能的转化，提升企业核心竞争力，实现短期绩效与长期价值的协同提升。

　　魏凤春：兼顾短期绩效与长期创新的激励制度，可设置短期绩效奖金，依据季度业务成果，如销售额、项目完成进度等发放，激发即时动力；同时推行股权激励，如虚拟股权、股票期权，绑定员工与企业长期利益。

　　要激发科研人员和创新团队积极性，一方面，给予成果转化收益分成，将科技成果商业化利润的一定比例奖励给团队；另一方面，设立荣誉激励，如专利署名、技术命名，给予精神鼓舞。

　　不同行业、类型企业实施时各有侧重。科技企业重创新自主权与成果转化，可设弹性工作时间，让科研人员有精力探索前沿；制造业关注工艺改进与产能提升，对提出降本增效方案的团队重奖；初创企业资源有限，多以股权吸引人才共担风险，成熟企业则侧重多元福利与晋升体系，稳固创新团队。

　　邓海清：《意见》作为新时代完善企业制度的纲领性文件，系统部署了党的领导、公司治理、激励制度设计的核心逻辑是实现长短期目标的动态平衡，应注重短-中-长期激励的阶梯式嵌套，短期激励（1年内）应聚焦可量化的创新成果，如设立“快速验证奖”，对短期内完成技术原型开发的项目团队给予一定的即时奖金（参考华为“快速响应机制”）。

　　中期激励（1～3年）建议构建“创新项目跟投 里程碑奖金”体系，每达成关键节点释放一部分激励。长期激励（3～5年）可采用“限制性股票 回溯奖励”组合，如对核心研发人员授予3～5年期分阶段解锁的股票期权，项目突破后追加追溯分红等。

　　不同行业、不同类型的企业在实施时需要有所侧重，例如，科技研发企业短期应侧重专利快速变现机制，长期应侧重根据技术路线图绑定股权激励；生物医药企业短期应侧重临床试验阶段性奖励，长期应侧重药品上市后销售分成；等等。