智能拆单高手：大单拆小单，降低市场冲击成本
精准执行：计算机按策略自动下单，优化成交均价
隐蔽性强：避免大单暴露引发市场波动
️ 起源故事：起源于美国80年代电子交易革命，为机构投资者量身打造！
• 1980年代后期：美国市场全面电子化，传统交易所转向ECN电子撮合系统
• 2000年关键转折：纽交所报价改为十进制，最小价差缩至1美分
• 流动性挑战：价差缩小导致做市商利润降低，机构急需优化成交均价
• 解决方案：VWAP（成交量加权均价）和TWAP（时间加权均价）成为经典算法
• 核心逻辑：参考历史成交量分布，按实时行情动态拆单
• 目标：让成交均价贴近该时段市场成交量加权均价
• 适用场景：大额交易需匹配市场自然成交量节奏
• 核心逻辑：在指定时段内均匀拆单
• 目标：使成交均价接近该时段市场算术平均价格
• 适用场景：对成交量分布无特殊要求，追求时间维度均衡
| 维度 | TWAP | VWAP |
|---|---|---|
| 拆单依据 | 按时间均匀分配 | 按成交量分布动态调整 |
| 均价目标 | 接近时段算术平均价 | 接近时段成交量加权均价 |
| 适用需求 | 时间维度均衡 | 成交量节奏匹配 |
简单理解：TWAP像“匀速跑步”，VWAP像“跟着人流节奏走”！
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