特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。
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第一家：药明康德（603259）：CRO “全能冠军”

核心逻辑：覆盖药物研发全链条，Q3 与辉瑞签 ADC 生产长单，海外收入占比超 65%，国际巨头订单占比稳定在 40% 以上。

成长性：无锡 ADC 基地产能将扩至 150kg，2025 年拟增 8000 名研发人员，重点攻基因治疗、细胞治疗等前沿领域。

主营业务：为罗氏、默克等提供化学药 / 生物药研发生产外包，从早期药物发现到商业化生产全包办，人称 “研发界富士康”。

第二家：药明生物（02269.HK）：生物药 “代工王者”

核心逻辑：生物药 CDMO 全球前三，手握 450 项目，30% 是 ADC 药物，OEB5 级高活药物生产技术比欧美快 12 个月。

成长性：爱尔兰基地 2024 年 Q1 投产，新增 2 万升产能，2025 年净利润增速目标 30%，还要拓东南亚市场抢订单。

主营业务：专注抗体、疫苗、ADC 等生物药代工，从细胞株开发到商业化生产全流程服务，是 “抗体界台积电”。

第三家：康龙化成（300759）：北美市场 “性价比卷王”

核心逻辑：北美收入占比 68%，研发成本比欧美 CRO 低 35%，Q3 接海外 GLP-1 减肥药临床前项目，订单周期 3 年。

成长性：北京生物大分子基地增 10 万升产能，2025 年 AI 药物设计团队扩至 500 人，分子砌块开发快 20%。

主营业务：做药物发现、临床前研究、生产一体化服务，擅长小分子药物，还能搞生物分析和毒理实验。

第四家：泰格医药（300347）：临床 CRO “加速器”

核心逻辑：国内临床 CRO 龙头，累计做 1200 临床试验，海南真实世界研究中心让海外新药国内上市快 6 个月。

成长性：杭州新基地可同时开 600 个项目，2025 年海外收入占比要提至 75%，重点攻欧洲、日本市场。

主营业务：聚焦 I-IV 期临床试验、数据管理、注册申报，还能做真实世界研究，覆盖新药上市全流程。

第五家：美迪西（688202）：临床前 “技术学霸”

核心逻辑：境外订单占 62%，过 FDA/EMA/OECD 三重认证，波士顿中心能 “中美双报” 同步实验，效率提 40%。

成长性：上海新实验室增基因编辑动物模型产能，2025 年研发投入占比拟提 28%，还要突破类器官实验技术。

主营业务：专做临床前研发，涵盖药物发现、毒理实验、药代动力学，还能搞药物晶型研究。

第六家：昭衍新药（603127）：实验猴 “养殖大亨”

核心逻辑：国内最大实验猴存栏 9000 只，收美国 Biomere 打通北美毒理市场，Q3 海外收入同比增 38%。

成长性：梧州基地 2024 年 Q2 投产，新增 3000 只猴存栏，2025 年安全性评价产能提 50%，还要拓犬类实验业务。

主营业务：做药物毒理实验、动物模型开发，还养实验猴、比格犬，是 “医药研发后勤部”。

第七家：阳光诺和（688621）：仿制药 “首仿能手”

核心逻辑：仿制药 CRO 市占率 20%，上半年批 85 个仿制药批件，40% 是 “全国第二家” 首仿，议价能力强。

成长性：北京基地增 3 条缓控释制剂线，2025 年要让创新药制剂业务占 30%，从 “仿制药” 往 “创新药” 转型。

主营业务：搞仿制药一致性评价、新药制剂研发，还能做 BE 试验（生物等效性试验），是 “仿制药上市快车”。

第八家：药石科技（300725）：分子砌块 “军火商”

核心逻辑：全球分子砌块市占率 13%，有 12 万种化合物库，Q3 给海外药企供 PROTAC 分子砌块，单季订单破亿。

成长性：南京工厂产能扩至 15 吨，2025 年加 AI 分子设计平台，化合物开发周期缩 30%，还要拓半导体材料业务。

主营业务：研发生产药物分子砌块、中间体，还能做定制合成，是 “新药研发的乐高积木供应商”。