周一（9月22日），贵金属市场再掀波澜，黄金价格创下历史新高，白银则飙升至2011年8月以来最高水平。花旗集团（Citigroup）策略师不仅看好黄金和白银的持续涨势，还预测铜和铝将在2026年成为金属市场的新星。受美联储政策转向宽松、美元走弱、美国债务担忧以及全球经济增长预期改善等因素驱动，金属市场正迎来一轮新的上涨周期。

黄金周一盘中上涨40.94美元，涨幅1.11%，达到每盎司3725.87美元，创下历史新高。白银表现更为强劲，盘中上涨超1.74%，报每盎司43.775美元，盘中一度达到43.808美元，为2011年8月以来最高水平。市场正密切关注白银能否突破1980年1月的历史收盘高点48.70美元/盎司。

花旗的乐观预测：贵金属牛市将扩展

花旗集团策略师在最新报告中表示，黄金和白银的牛市将进一步扩大，并带动铜和铝价格上涨。花旗全球商品研究主管马克西米利安·莱顿（Maximilian Layton）领导的团队指出：“我们预计黄金和白银的牛市将在2026年扩展至铜和铝，受到美联储可能的新一轮宽松政策、美国实际利率下降以及美元走弱的推动。”他们建议投资者在价格回调时积极买入，把握长期投资机会。

驱动金属价格上涨的因素

花旗认为，金属价格上涨受多种周期性和结构性因素共同推动：周期性因素：美国劳动力市场持续疲软，引发经济增长担忧。关税政策可能对美国及全球经济构成压力。市场对美国债务水平和财政可持续性的担忧加剧。

结构性因素：美元走弱预期增强，尤其是在2026年5月至6月美联储可能迎来更鸽派领导层的背景下。人工智能（AI）、数据中心和能源转型等新兴行业需求激增，推动铜和铝等工业金属需求。中国对铝产能的严格限制进一步收紧全球供应。

此外，《美丽大法案》等刺激政策预计将在2026年上半年逐步生效，通过向家庭和企业资本支出注入资金，改善美国和全球经济增长预期。这种情景类似于2007年末至2008年初的宽松周期，可能进一步推高金属价格。

黄金：短期目标3800美元，长期前景乐观

花旗策略师表示，“目前黄金牛市几乎万事俱备”，建议投资者在价格回调时买入。他们预计黄金在未来三个月内将升至每盎司3800美元，并在2026年第一季度达到峰值。在看涨情景（滞胀和美联储独立性担忧加剧）下，黄金可能突破4000美元/盎司；而在看跌情景（经济平稳运行、地缘政治紧张局势缓解）下，黄金可能回落至3400美元/盎司。

花旗此前在2025年6月曾警告黄金价格可能在2026年下跌，但最新预测调整为2026年第一季度均价3700美元/盎司（此前为2900美元），第四季度为2800美元/盎司（此前为2600美元），显示对黄金长期前景的信心增强。

铝：人工智能与能源转型的受益者

花旗对铝的长期前景尤为乐观，认为未来6至36个月是“强烈看涨”时期，任何价格回调都将是“长期买入的绝佳机会”。

铝价上涨的驱动因素包括：人工智能与数据中心：AI和数据中心的快速发展对电力需求激增，而铝生产高度依赖电力，供应受限推高价格。机器人与新能源行业：人形机器人和其他高科技领域对铝的需求不断增加。中国供应限制：中国对铝产能的严格限制进一步收紧全球供应。

铜：能源转型与增长预期的宠儿

对于铜，花旗预计未来6至12个月价格将达到12000美元/吨，较当前水平上涨约20%，看涨情景下甚至可能达到14000美元/吨。尽管第四季度保持中性立场，花旗认为铜将受益于能源转型、AI趋势以及2026年起美国和全球增长预期的改善。美联储宽松政策和低利率环境将进一步支撑铜价上涨。



结语

金属市场的投资机会花旗集团的最新预测显示，黄金和白银的牛市不仅将持续，还将带动铜和铝等工业金属加入涨势。投资者应密切关注美联储政策动向、美元走势以及全球经济复苏的节奏，把握金属市场的投资机会。花旗建议，无论是贵金属还是工业金属，价格回调都将是建仓的良机。