(1)库存：10月20日，SHFE仓单库存41319吨，减1530吨；LME仓单库存137175吨，减50吨。
(2)精废价差：10月20日，Mysteel精废价差2879，收窄175。目前价差在合理价差1554之上。
综述：中美博弈仍在持续，11月初APEC会谈前整体市场情绪偏谨慎，宏观上难给到铜价趋势性驱动环境。产业面，铜矿偏紧预期持续发酵，铜矿TC维持深度负值，原料紧张与冶炼亏损的矛盾日益尖锐，智利国有铜业巨头Codelco通知欧洲客户，将其2026年度铜升水报价提高至每吨345美元，较2025年上涨39%，创下历史新高，供应端矛盾依旧为价格提供支撑。短期市场仍由宏观主导，中美贸易局势有所缓和利于风险偏好回升，主波动区间参考8.4-8.6万。
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