国盛固收研报指出，近期债市有所调整，长端利率上行，短端则较为平稳。债市的季末效应或主要与银行机构行为的调整有关。一方面，随着银行利润压力的上升，银行在季末可能有抛券兑现浮盈的需求，从而导致银行在临近季末的时候放缓对债券的配置，造成债券需求端的压力。另一方面，银行面临着季末一系列指标考核的压力，例如△EVE、流动性指标等，导致银行在临近季末的时候，可能需要调整持券结构，于是银行或在季末抛券，形成市场调整的压力。长端利率在配置力量恢复后有望迎来修复。从当前情况来看，在今年年初一二月份银行配债需求较强的时候，市场保持平稳修复，而到了2月底至3月，银行配债节奏放缓，长债出现了相对比较明显的调整。而非银对短期债市走势持相对谨慎预期、持续减持，叠加银行配置的节奏变化影响了暂时的保护力量，由此导致债市调整。随着季末的临近，预计银行的配置需求会再度恢复。跨季之后，银行配置力量恢复叠加资金宽松，交易型机构的空头仓位出现平仓，或将驱动市场修复，曲线再度下移。
