今年前两月工业企业盈利出现明显改善，利润与营收增速同步加快，标志着工业端走出前期偏弱格局，进入盈利修复通道。1—2月工业利润呈现鲜明的结构升级特征，装备制造与高技术制造业成为核心增长引擎，拉动整体盈利快速回升。
近期市场情绪被避险情绪主导，核心矛盾在于中东地缘局势的持续发酵。此前特朗普释放谈判信号，油价大幅下挫，市场恐慌情绪一度缓和。但随着美伊冲突持续发酵，特朗普言论对市场情绪的安抚作用失效，油价再度上行。当前中东地缘局势不确定性依然高企，全球滞胀风险有所上升，市场风险偏好持续承压。
油价高位运行不断推升通胀预期，美联储降息预期继续下修。据CME美联储观察，市场预期2026年将不再降息，2027年仅有一次降息空间，且时点延后至12月。流动性趋紧环境下，风险资产普遍承压，利率敏感型行业受到冲击更大，科技股估值受到明显压制。外围流动性收紧对A股形成一定冲击，部分蓝筹板块展现出较好防御属性，新能源等板块则直接受益于能源价格上行。从国内基本面看，企业盈利修复趋势明确，稳增长政策持续加码，经济内生动能逐步修复，能源结构多元化进一步夯实经济韧性，市场长期向好的基础并未改变。
短期来看，受地缘政治影响，原油带动化工相关商品保持强势；在美元指数走强、通胀预期上升导致的美联储降息预期减弱影响下，贵金属、有色等金融属性较强的大宗商品近期走势较弱，但仍具备新产业需求支撑，中期依然看好；焦煤受能源替代影响有所反弹，目前仍处于宽幅震荡区间，后期也需要关注地缘风险影响的持续性。
风险提示：国内市场有效需求不足；政策落地效果不及预期；海外经济变化超预期；地缘政治风险加剧
