进入二季度，A股在经历了年初的震荡后，方向终于开始明朗。近期，中信、华泰等头部券商密集召开了春季策略会，令人惊讶的是，这一次大家的口径出奇的一致：“中国资产重估进入纵深阶段”。甚至有经济学家喊出了“慢牛”的基础已经具备。然而，北大光华管理学院院长刘俏却泼了一盆冷水：即使有慢牛，散户也不一定能赚到钱。 为什么机构看多却依然危机四伏？本文结合数十场券商策略会精华，为你梳理二季度的“攻守道”。

       站在3月底看全年，多家公募基金认为，2026年A股有望迎来盈利与估值的“戴维斯双击”（即盈利和估值同时提升，导致股价加倍上涨）。逻辑很清晰：一方面是人民币升值预期吸引外资，另一方面是国内低利率环境迫使居民储蓄搬家。

但为什么专家会说“散户难赚钱”？因为市场变了。

1. 逻辑变了：从“讲故事”到“看业绩”
以前炒AI，只要公司说自己在搞大模型，股价就能翻倍。但2026年不一样了。上海证券报的报道指出，全球科技股的投资逻辑正在发生质变——从“贝塔盛宴”（即板块普涨）转向“结构性淘金”。
简单说，以前是撒网捕鱼，现在是精准钓鱼。基金经理们不再关心谁在“蹭热点”，而是看谁的业绩能兑现。比如，微软、特斯拉等巨头的股价近期回落，就是因为市场开始质疑其巨额资本开支能否带来回报。映射到A股，那些没有业绩支撑、纯靠概念炒作的高位科技股，将是二季度最大的“雷区”。

2. 主力变了：机构在买什么？
既然纯概念炒不动了，手握重金的公募和险资在买什么？答案藏在近期关于“反内卷”和“涨价”的叙事里。
近期，中东局势动荡导致油价飙升，这在A股引发了一个新逻辑：“涨价概念”。中信证券指出，当全球供应链受阻，那些具有“中国优势制造”的企业（如化工、有色、电力设备）将掌握定价权。
此外，被称为“耐心资本”的险资，正在加大对红利板块的配置。招商基金建议采用 “哑铃型策略” ：一边配置高股息红利资产（如电力、高速、煤炭）做防御，一边布局真正的AI硬科技（如机器人、智能驾驶）做进攻。

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