期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在60点的区间里小幅震荡下跌，日盘收于5124元/吨，较前收下跌58元/吨（或-1.12%），加权成交量25.3万手，减少2.22万手，加权持仓量34.6万手，减少1.16万手；隔夜开于5126点，随后继续震荡滑落，收盘前有所反弹，最终夜盘收于5102点，较昨收下跌22点（或-0.43%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量239.5万吨（环比累库9.8万吨）；当日纸浆期货仓单17.46万吨（增加1468吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单26.04万手（增加8889手），持有纸浆期货多单21.95万手（增加9412手），当前净持空单40931手（减少523手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价820.5元/立方米（较昨收下跌0.67%），双胶纸期货主力合约收盘价4128元/吨（较昨收上涨0.44%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价5150元/吨（下跌50元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4800元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，下游采购积极性一般，保持按需采买，部分纸企出货速度较缓，近周产量31.21万吨（周增幅0.68%）；双胶纸市场，多数工厂正常排产，出版招标开始商谈，但实际需求仍缺乏利好支撑，近周产量21.6万吨（周增幅4.85%）；铜版纸市场，工厂生产趋于稳定，下游消费难有明显利好提振，部分工厂出货存在压力，近周产量8.2万吨（周增幅7.89%）；白卡纸市场，大厂开工稳定，市场供应面较为宽松，终端市场消费疲软，下游订单量不理想，白卡纸周产量38.5万吨（周增幅2.67%）。

　　总体来看：现货市场交投略显清淡，国产浆企装置在正常区间排产，国内港口库存量呈累库走势，继续承压，下游纸厂前期检修装置复产后生产趋稳，文化纸出版招标开始商谈，实际供货仍需时间，四大原纸毛利润略有回升，但处较低水平，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于港口库存继续承压，下游文化纸出版订单开始招标商谈，实际供货仍需时间，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将弱势震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　地缘政治有缓解预期，PTA供应缩量，需求端表现不及预期，预计短期PTA高位宽幅震荡为主。3月31日，亚洲时间段油价走弱，下游产销持续低迷，国内PTA现货收跌，基差窄幅震荡；PTA现货价格-170在6660元/吨，现货基差-4在2605-60；3月主港交割在05贴水30-55成交商谈，仓单贴水55附近成交商谈，4月主港交割报05贴水5-20，递盘贴水10附近；加工费方面，PX收在1251.67美元/吨，PTA现货加工费至121.5元/吨。

　　3月31日，百宏降负，PTA产能利用率较30日-0.67%至79.23%；聚酯产能利用率83.71%，较30日 0.19%。截至3月26日江浙地区化纤织造综合开工率为53.56%，较上期 0.95%。终端织造订单天数平均水平8.55天，较上周-0.88天。本周原丝价格回调，部分厂商逢低补仓。下游对高价接受度有限，大单成交匮乏，当前订单主要集中在春夏面料的小单生产。临近4月清明假期，部分工厂计划停车，等待原料走势明朗后再全面恢复生产。

　　总结来看：中东局势有缓解预期，原油波动加剧，华东大型生产商4月份大幅降负，PTA供应缩量，终端订单并不理想，下游聚酯整体产销平平，价格传导不畅。

　　策略：中东局势有缓解预期，PTA供应缩量预期较强，下游降负预期升温，预计短期PTA高位宽幅震荡为主，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　地缘政治有缓解预期，乙二醇供需预期转强，预计短期乙二醇重心仍上移。3月31日，盘中受到地缘冲突缓解消息影响，乙二醇高位回落，日内下探至5150附近有所企稳，至收盘时现货在5230附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌154元/吨至5275元/吨，华南市场收盘送到价格下跌150元/吨至5700元/吨；基差方面，小幅走强， 早盘05平水至05 5区间商谈，午后走强至05 10至05 15区间。

　　3月31日国内乙二醇总开工55.45%（降0.82%)，一体化53.88%（降0.19%)，煤化工58.17%(降1.92%)。截至3月30日华东主港地区MEG库存总量95.3万吨，较3月26日增加0.1万吨。

　　3月31日，聚酯产能利用率至83.71%，较30日 0.19%。截至3月26日江浙地区化纤织造综合开工率为53.56%，较上期 0.95%。终端织造订单天数平均水平8.55天，较上周-0.88天。本周原丝价格回调，部分厂商逢低补仓。下游对高价接受度有限，大单成交匮乏，当前订单主要集中在春夏面料的小单生产。临近4月清明假期，部分工厂计划停车，等待原料走势明朗后再全面恢复生产。

　　总体来看，中东局势有缓解预期，冲突前装载货物目前基本到港，后期到货将出现明显减少，供应端国产装置减量，且国内乙二醇企业已收到来多个海外市场的询盘，出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：中东局势有缓解预期，供应端国产量下降，进口货到货受航运影响预期下降，供需预期好转预期下，预计短期乙二醇重心上移，关注乙二醇出口订单情况。

　　原油价格波动加剧，市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯跟随原油波动为主。3月31日，BZ2605合约收盘价8790元/吨（以收盘价看，较上一交易日-272元/吨，跌幅3%）。现货方面，纯苯近月贸易商低接挂单，基差出货积极，远月基差买盘为主，基差走强。现货8730-9030，4下8770-9100。

　　库存方面，截至3月30日，江苏纯苯港口样本商业库存总量26万吨，较上期去库0.9万吨（下降3.35%），较去年同期累库11.9万吨（上升84.4%）。

　　需求方面，己内酰胺、苯酚、苯胺做出了产能利用率或继续下降，苯乙烯和己二酸则上升，下游对纯苯总体需求提升。

　　昨日PVC期货继续回落，现货市场价格下跌，点价货源有优势，市场低价成交尚可，高价成交不佳。5型电石料，华东自提5200-5350元/吨，华南自提5300-5440元/吨，河北送到5230-5340元/吨，山东送到5250-5340元/吨。。供应端：本周计划新增1家检修企业，行业开工窄幅波动，但后续乙烯法PVC企业有降开工预期。短期社会库存延续下降，虽然库存绝对值仍在高位，但市场对供应端后续减量预期仍存，持续关注去库速率。成本端：昨日电石价格企稳运行，多数电石厂正常生产，供应呈现增长趋势，但多数电石厂因出货正常且库存低位，支撑出厂价延续稳定；下游多数待卸稳中有增，采购价稳定。短期随着PVC现货回调，外采电石PVC企业亏损环比略增，但近期烧碱价格重心上移，华东烧碱/PVC一体化盈利尚可，成本端支撑作用一般，不过乙烯价格处于高位，乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游制品企业开工基本恢复至正常水平，但国内下游对原料高价抵触，价格传导仍需时间，多数刚需采购为主，内需对市场影响有限。出口方面，近期国内出口价格涨至高位，但市场波动较大，国外客户心态谨慎，预计出口维持基础接单量。

　　策略：PVC基本面或将继续边际改善，但高库存难明显解决，目前市场交易主线依旧在于中东局势变化，短期市场情绪有所消散，PVC可暂时观望，持续关注海外地缘动态。

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