消息面，印尼能矿部正在完成对镍矿矿产基准价（HPM）计算公式的审查，并计划于2026年4月内正式实施，旨在将这些溢价变量纳入计税体系。镍矿方面，镍矿配额审批缓慢，现货流通货源维持偏紧，镍矿价格坚挺。硫酸镍方面，MHP产量下降，硫酸镍处于下游订单平淡与原料成本高企交织的格局中，关注中东硫磺供应风险。供需方面，精炼镍供需情况缺乏改善，社会库存维持趋势性积累。综合而言，镍库存压力明显，但印尼民族资源主义抬头，计划试行修改镍矿基准价公式等政策，短期镍价或偏强震荡，主力合约主要运行参考13-14.2万元/吨。关注印尼政策扰动。
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